尿素供需矛盾将逐渐累积 或进入新一轮先跌后涨

4月30日：合约开盘报2075.00元/吨，今日盘中最高触及2079.00元/吨，最低下探2062.00元/吨；截止目前，跌幅达0.48%左右。

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【行情复盘】

4月29日，盘面走高，主力合约收报2079元/吨，涨幅0.14%，日内环比减仓14手。

据前20名持仓数据来看：期货主力合约多单持仓129167手，空单持仓149610手，净持仓为-20443手，处于净空头状态。

据尿素期货主力持仓龙虎榜数据显示，多方呈进场态势，空方呈退场态势。

【机构观点】

点评尿素：目前尿素的基本面矛盾不突出，在出口故事暂时告一段落后，尿素投机需求转弱，根据卓创资讯数据，截至2024年4月25日，中国尿素企业总库存量45.7万吨，较上周减少1.7万吨，环比减少3.5%，上游库存降幅大幅收窄，产销率及下游复合肥产量均有回落。短期看尿素有一定回调整理需求。

分析：供应方面，国内尿素企业开工负荷率79.1%，较月初降低1.55个百分点，尿素日均产量从18.59万吨降至17.69万吨。目前已有河南心连心、达州玖源、阿克苏华锦、海南富岛等装置复产，尿素日均产量重回18万吨以上，5月预计尿素供应压力将重新释放并形成长期压制。成本方面，无烟煤市场价格先涨后稳运行，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价1100-1170元/吨。需求方面，原料尿素行情高涨，带动复合肥生产积极性提升，复合肥库存也表现为持续去库。复合肥积极采买叠加尿素厂家五一节前收单，尿素产销良好。5月复合肥用肥需求仍有支撑，但以消化库存为主，预计开工会有所回落，其他工业需求维稳。出口方面，为保障国内用肥，法检由松再次趋严，预计出口法检放开将延后并随行情动态调整，不确定性较大。整体来看，尿素供应压力预期逐步压制，农业需求有支撑但增量有限，工业需求基本稳定。在出口无新变化前，新增供应无法消化，尿素供需矛盾将逐渐累积，或进入新一轮先跌后涨。