美国经济已出现拐点？小摩一改此前观点：美联储年内将降息三次

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　　华尔街周四（8月7日）在一份报告中指出，预计美联储将从2025年9月的政策会议上开始降息，并连续三次每次降息25个基点，使政策利率降至3.5%。该行给出的原因是就业市场和整体经济已经出现放缓迹象。

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　　在此之前，该行观点曾认为，今年美联储将仅降息一次，会在12月的政策会议上做出该决定。

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　　但在周四的报告中，摩根大通表示，目前的风险表明，美联储将更早降息，连续三次降息25个基点。

　　经济出现拐点

　　7月30日美联储FOMC结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，这是美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变。

　　然而，最新的就业数据成为引爆市场对降息预期的导火索。美国劳工统计局此前发布的数据显示，美国7月新增就业岗位为7.3万个，远低于市场预期，失业率上升至4.2%。而更引人关注的是对5月和6月数据的大幅修正，两月合计被下修了25.8万个岗位。这些数据无一不反映出美国经济正显现明确的放缓信号，预示经济拐点即将到来。

　　美联储的下一步决定可能取决于8月份的就业数据。摩根大通在报告中指出，如果失业率达到4.4%或更高，那么美联储将有理由进一步降息，而如果失业率下降，那么降息议程可能招致关注通胀的政策制定者的抵制。

　　在小摩发布最新预期前，与花旗均认为9月降息25基点的可能性极高，若经济数据进一步恶化，甚至可能激进降息50基点。

　　其中，高盛和摩根大通持同样观点，认为美联储将在2025年9月、10月和12月连续进行三次25个基点的降息；花旗则在其基准情景中预测政策利率将降至3%，并认为风险偏向于更低的利率水平。

　　美联储人员调动

　　此外，影响美联储9月会议决议的可能不只有经济数据，还包括美联储的人员调动。摩根大通分析师Michael Feroli就写道，“对美联储主席鲍威尔而言，下次会议的风险管理考虑可能不仅仅是平衡就业和通胀风险。”

　　周四（8月7日），特朗普提名经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）填补美联储理事会的临时席位，接替即将卸任的理事阿德里亚娜·库格勒（Adriana Kugler）,新任命仍需参议院通过。不过，目前参议院仍处暑期休会中。

　　至于米兰是否会在9月16至17日的政策会议前获得确认，仍是不确定的，但摩根大通表示，米兰的出席很可能会加剧利率制定委员会内部的分歧，因为此前几个月，特朗普一直在向美联储施压，要求其降息，并经常在政策问题上与美联储主席杰罗姆·鲍威尔发生冲突。

　　另外，摩根大通的报告指出，美联储理事沃勒（Christopher Waller）正成为下一任美联储主席的热门人选，来接替鲍威尔，此举可能会受到金融市场的欢迎。

（文章来源：财联社）