造车新势力，首次冲击集体式年度盈利！A股上半年“研发之王”，被这家车企摘得！

（原标题：造车新势力，首次冲击集体式年度盈利！A股上半年“研发之王”，被这家车企摘得！）

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汽车技术迭代加速、新势力竞争白热化、地方补贴政策密集调整、应付账款账期压缩……今年上半年，上市车企面临空前多元的产业变局。

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从目前披露的A股、港股和美股上市车企的财报来看，整体呈现分化特征，部分车企显示出“营收增、盈利降”的现象。新能源汽车依然是高增长的重要锚点，规模效应之下，造车新势力在销量狂欢的同时，首次冲击集体式的年度盈利。

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值得注意的是，今年A股上半年的“研发之王”被车企比亚迪摘得。行业主流判断认为，中国汽车行业将从“百舸争流”的春秋时代，迈向“强者恒强”的战国纪元，在资源向头部聚拢的过程中，技术壁垒成为关键护城河，这将驱动中国新能源汽车产业的“含科量”继续走高。

新势力备战年度盈利

“内卷”是中国汽车产业上半年的关键词之一，价格战竞争模式下，“营收向上，利润向下”成为一些车企面临的境况。

上汽集团上半年营收2995.88亿元，同比增长5.23%，归母净利润同比下降9.21%。汽车行业竞争更加激烈，即便作为国内整车龙头，盈利水平也出现某些压力。新能源、智能化和海外市场成为公司寻求增量的重要抓手。

部分车企更是直接陷入“增收反亏”的泥潭。北汽蓝谷上半年营收95.17亿元，同比增长154.38%；但归属于上市公司股东的净亏损高达23.08亿元，成为A股上市车企“亏损王”。快速扩张销售渠道等因素，影响了公司业绩表现。

观察车企盈利情况的另一面，则是此前接连亏损、多依靠融资补血的造车新势力，正在集体迎来实现年度盈利的时间之窗。

零跑汽车2025年上半年财报显示，营业收入达到242.5亿元，同比增长174%，半年度毛利率创历史新高。凭借0.3亿元的净利润，零跑汽车首次达成半年度净利转正，成为继理想汽车之后，国内造车新势力阵营里第二家实现半年度盈利的企业。

找寻“第二曲线”

竞速压力之下，传统车企开拓找寻“第二曲线”的步伐不断加快。无论是北汽蓝谷旗下享界品牌推首款车型享界S9，还是上汽集团与奥迪携手布局豪华电动车市场，都是这一浪潮中的代表性浪花。

一些车企资产重组的步伐和力度，超出市场预期。日前，港股上市的东风集团股份宣布，将启动私有化退市程序；同时东风旗下高端新能源品牌岚图汽车将以“介绍上市”的方式，正式登陆港交所主板。这意味着，东风正把资源、资本和战略重心重新聚焦在新能源主赛道上，以岚图为先锋，重新布局下一阶段的增长故事。

在找寻新增长曲线的过程中，海外市场布局是很多车企的共性选择。今年上半年，我国汽车出口308.3万辆，同比增长10.4%，体现了中国汽车在全球市场的抗压能力与竞争韧性。广汽集团、长安汽车、小鹏汽车等车企，纷纷在全球多地投建工厂，从单一的整车出口迈向“本地化生产+全球化服务”的新阶段。

国际化背后有车企谋求做全球化品牌的考量。8月29日，零跑汽车高级副总裁曹力接受证券时报记者采访时表示，零跑虽然是中国车企，但是要做全球品牌，要发力全球级别战略产品。今年以来，通过与海外公司创新合作，零跑欧洲出海发展迅速。

技术是关键筹码

今年上半年，新能源汽车市场延续高增长态势。根据中国汽车工业协会数据，我国新能源汽车产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车占新车销量比例达44.3%。

快速增长吸引多方涌入，以造车新势力为代表的玩家竞争愈发白热化，“排位赛”变化无常。今年上半年，零跑异军突起，转型纯电路线遇挫的理想汽车，则以20.4万辆的交付量位居第三。

这说明并非所有车企都能抢到新能源汽车销量增长的蛋糕，技术竞速、比拼升级，都已经融入中国车市竞逐的复杂格局。头部车企通过扩展产品矩阵抢占份额，成本控制与技术创新能力成为决定车企盈利水平的核心指标。

从财报来看，各大头部车企都在加码研发投入，为未来竞争储备技术筹码。

去年首度成为A股年度“研发之王”后，在今年上半年，比亚迪继续稳步加大研发力度，研发投入达309亿元，同比增长53%，比同期净利润高一倍。

从某种意义上说，强研发会对盈利形成拖累。蔚来汽车连续多年亏损，就与重资产投入换电以及研发强度较强有关。不过在技术高地成关键筹码的潮流中，众车企均表态将继续加码研发投入。

背后原因之一在于在半年改款、一年换代的节奏下，汽车“快消品化”明显。而中国汽车行业将从“百舸争流”的春秋时代，迈向“强者恒强”的战国纪元，市场集中度提升，资源向头部聚拢，技术壁垒成为关键护城河。