短期需求预期待兑现 预计锌价回调空间有限

【期货市场】

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上周五隔夜价维持高位震荡，沪2407合约收于24635元/吨，跌幅0.36%。

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【现货市场】

上周五国内现货市场，贸易商交易明显活跃，升水上行，上海地区普通品牌报06贴水70-80元/吨。

【基本面】

供应方面，从矿端来看，全球锌矿紧缺程度仍未缓解，Tara矿或将重启但至少四季度开始明显增产。周度TC继续下降，国内炼厂4月减量符合预期，后续产量回升也同样有限。需求方面，上周下游三大板块开工连续第二周有明显下滑，终端订单偏弱、部分地区环保督察影响仍存。但目前下游对高价接受度明显提升，部分终端也有跟随原材料开启涨价，我们认为接下来锌价若有适当回调，或将刺激下游开启一轮补库需求。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较周一下降0.29万吨。

【观点】

整体上，供应端锌矿紧张四季度前预计难有明显改善，而短期需求预期待兑现，预计锌价回调空间有限，但短期宏观情绪反复仍需谨慎，建议右侧交易，关注去库态势。

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