政策面与资金面共振 地产债迎牛市

　　上证报中国网讯（记者张欣然）受房地产利好政策的影响，近期房企债券收益率均呈现出明显的下行态势。地产债指数持续上涨，截至5月27日收盘，万得地产债指数已由4月中旬的1207.83点上行至1419.47点。

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　　多位市场人士表示，政策利好是本轮地产债牛市的主要推动力，但市场仍需关注政策传导效果及企业基本面变化，精选优质标的，以把握投资机会。

　　政策面来看，5月17日，全国切实做好保交房工作视频会议提出，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，保障购房人合法权益；当日午间，中国人民、金融监管总局发布一系列地产需求端放松政策；当日下午，中国人民银行宣布设立3000亿元保障房再贷款。

　　对于短期内一系列政策组合拳的集中出台，兴银理财投资研究部相关人士表示，这具有强烈“稳地产”信号意义。本次首付比例、房贷利率等的放松均突破历史最低记录，反映出政策推动去库存、支持刚需改善型住房需求释放的决心之大，基本扭转了之前“三道红线”监管下偏紧的地产政策基调，释放出较强的积极信号。本次总量政策进一步突破边界，切实降低居民购房首付和按揭成本，有利于稳定市场信心，促进部分合理需求释放。

　　上述人士还认为，本次政策对需求端利好最大的是降低首付比和废除房贷利率下限，有利于改善居民购房负担能力。目前主要是一线城市首付比下限高于全国，后续关注首付比较高、房贷利率也较高的北京、上海等一线和核心二线城市首付和房贷利率的下调，更有利于刚需释放，具有风向标意义。

　　除了政策面利好，本轮地产债上涨，在业内人士看来，也与近期债券市场资金流向相关。

　　一位资深市场人士对记者表示，从市场资金流向来看，随着城投债收益率的下行，市场上传统的高收益债券为主要投资方向的资金目前处于没有资产可配的局面。这些资金并没有离开，而是在继续寻找新的投资方向和机会。在这种情况下，风险相对可控、收益又在10%以上的地产债自然会成为这类资金追逐的方向。

　　“因此，我们可以看到，近期上涨的地产债主体，目前都没有发生债券违约。”上述人士说。

　　就后续地产债的行情，多位业内人士认为，地产政策力度虽然较大，但进一步向地产企业基本面传导可能还需要相当时间，可以重点关注央企、国企地产债。

　　“我们预计在国家一系列地产政策支持下，国有房企的债券安全性相对有保障，尤其是股东背景比较强的国有房企。”固定收益首席分析师孙彬彬说。

　　华福证券固定收益首席分析师徐亮也认为，央企、国企地产公司整体资质好、信用利差不高，可选择优质企业拉久期。“另一方面，民企地产可关注企业基本面、布局区域基本面较好或有制造业股东背景的企业，建议以短久期为主。”

　　固定收益分析师姜丹表也表示，地产债情绪迎来拐点，且地产债票息仍有吸引力，地产债机会值得关注。一方面，优质央企2到3年期限品种收益率仍在2.6%到2.7%左右。另一方面，债务率相对较高的国企，可以关注其1年以内品种。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）