沪市债券新语｜上交所回应市场关切：深耕债市赋能 护航资本市场高质量发展

　　近日召开的重要会议对资本市场进一步深化改革、服务高质量发展作出重要战略部署，明确提出要健全资本市场功能，提升直接融资比重。债券市场作为资本市场的重要组成部分，是衔接资金供给与实体经济需求的关键枢纽，更是发挥直接融资功能、助力实体经济转型升级的核心载体。

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　　为回应市场关切，上海证券交易所（以下简称“上交所”）围绕债市发展成果、创新举措及未来规划，系统阐述了以债市高质量发展助力金融强国建设、服务中国式现代化的实践路径，彰显了资本市场核心基础设施的责任与担当。

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　　科创债聚能：锚定新质生产力激活创新融资动能

　　科技创新是引领高质量发展的第一动力，新质生产力培育离不开金融资本的强力支撑。

　　近年来，上交所以服务国家高水平科技自立自强为核心导向，持续深耕科创债领域，不断增强融资功能、创新产品形态，推动各类要素资源向新质生产力领域集聚，为科创企业全生命周期发展注入了源源不断的金融活水。

　　公开数据显示，截至2025年末，上交所累计发行科技创新债券约1.76万亿元，服务超500家产业企业，有效填补了科创企业“轻资产、高投入、长周期”的融资短板。同时，上交所积极推动科创债产品创新，首批科创可转债成功发行、首批科创债ETF顺利上市，进一步丰富了科创债产品体系，既为科创企业提供了兼具股权融资灵活性与债权融资稳定性的融资工具，也为投资者提供了多元化的配置选择，实现了融资端与投资端的双向赋能。

　　值得一提的是，对于科创债的发展现状与未来潜力，业内机构纷纷给予高度评价。

　　上交所科创债的持续发力，精准契合了科创企业的融资需求，通过产品创新与机制优化，有效降低了科创企业的融资成本，为科技成果产业化落地提供了有力支撑。

　　“科创债市场的快速发展优化了债券市场结构，提高了债市科技含量。”一位券商固收部门负责人向记者表示，“当前科创债发行以央国企为主，未来民营企业的参与度将逐步提升，尤其随着增信机制的进一步完善，叠加供应链金融模式的深度拓展——鼓励产业链龙头企业为下游科技企业提供支持，利好因素共振将进一步激发科创债服务民营科创企业的潜力。”

　　不仅如此，伴随科创债与科创ETF、科创可转债市场的协同发展，以及“融资+投资+风险管理”完整生态的建立，未来必将有更多社会资本流向科技创新领域，加速新质生产力培育。

　　产业债提质：优化融资结构夯实实体经济根基

　　实体经济是金融的根基，产业债作为直接服务产业发展的核心债券品种，是上交所助力现代化产业体系建设、推动债市服务实体经济提质增效的重要抓手。近年来，上交所着力优化债券市场供给结构，持续推动产业债发展提质增效，引导金融资源从传统领域向实体经济重点领域、薄弱环节倾斜，逐步形成了“产业优先、精准赋能”的债市发展格局。

　　据记者了解，2025年，沪市债券发行规模达7.9万亿元。其中，产业债发行规模明显提升，这一结构性变化意义深远，标志着债市服务实体经济的导向更加鲜明，资源配置效率持续提升，也体现了我国债券市场从“增量扩张”向“存量优化”转型的显著成效。

　　为进一步强化产业债的支撑作用，上交所明确下一步将持续推进各项改革举措落地，进一步扩大产业债发行规模，聚焦新质生产力、高端制造、绿色转型等国家重点领域，大力发展服务国家战略的创新产品，引导更多金融资源流向实体经济重点领域和薄弱环节，助力培育一批具有全球竞争力的世界一流企业。

　　无疑，2025年产业债发行规模扩大，是债市回归服务实体经济本源的重要体现，也是政策引导下资源配置优化的必然结果。上交所聚焦高端制造、新质生产力等重点领域，推动产业债提质增效，不仅能帮助企业降低融资成本，还能推动产业结构升级，实现金融与产业的良性循环。

　　“当然，上交所推动产业债发展，还需进一步优化审核机制，对优质产业主体给予更多支持，同时强化募集资金监管，确保资金真正投向实体经济。”某头部券商债务融资业务负责人补充道，“上交所此前修订的债券募集资金管理相关指南，直击过往个别企业资金‘空转’的痛点，从源头上堵住了违规流向漏洞，这将进一步规范产业债募集资金使用，提升产业债服务实体经济的质效。”

　　多元债赋能：完善产品体系构建良性发展生态

　　高质量的债券市场离不开多元化的产品体系和良性的发展生态。

　　当前，上交所以投融资改革为抓手，坚持“产品创新、生态完善、协同发力”的发展思路，正不断丰富债券产品种类，优化市场服务机制，旨在推动债市与资本市场其他板块良性互动，构建起全方位、多层次的债市服务体系。

　　在创新品种方面，除科创债外，上交所已积极布局绿色债券、ESG债券、低碳转型债等各类特色债券产品，精准匹配不同市场主体的融资需求。

　　在产品配套方面，上交所推动资产支持证券稳步发展，2025年累计发行1.13万亿元，同比增长16%，有效盘活了企业存量资产；同时推动公募REITs“首发+扩募”双轮驱动，目前上市公募REITs已达52单，募集资金（含扩募）近1500亿元，市场占比近七成，涵盖清洁能源、交通基础设施、产业园区等多个领域，与债券市场形成协同发力态势，进一步拓宽了实体经济融资渠道。

　　易方达基金的相关负责人指出，当前实体企业发行的绿色债券、产业债在收益率和流动性上具备一定投资价值，期待上交所进一步丰富债券供给，拓宽投资者配置选择。

　　另有部分理财和资管机构的负责人表示，在行业性监管考核政策的引导下，当前各机构在产品设计和资产配置等方面已逐步向绿色资产、产业资产倾斜，希望上交所进一步优化市场机制，提升债券二级市场流动性和定价效率。

　　一位评级机构研究发展部的负责人在接受记者采访时直言，上交所构建的全周期监管体系，将推动债券募集资金管理从“被动合规”向“主动治理”深化，有效压缩违规空间，为多元债市生态的健康发展筑牢制度防线。

　　展望未来，上交所方面表示，将深入贯彻落实“十五五”规划和重要会议的部署，持续深耕债券市场，聚焦服务实体经济、科技创新和绿色发展，进一步完善产品体系、优化市场机制、强化风险防控，推动债市高质量发展。

　　业内普遍认为，随着上交所各项改革举措的落地实施，债券市场将在服务直接融资、助力金融强国建设、护航资本市场高质量发展中发挥更大作用，为中国式现代化建设贡献坚实的债市力量。

（文章来源：新华财经）