城投境外债发行提速 高息美元品种已超300亿美元

　　近日，城投平台境外债融资较为频繁。财联社据Wind数据统计，按起息日计算，6月前半月，即有12只境外城投债发行，已逼近5月全月发行总量13只，其中发行利率介于4.98%至8%不等，以点心债居多。

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　　目前城投各融资渠道基本都呈现收缩状态，发行监管政策依然严格。华西固收团队数据统计显示，以交易所为例，2024年1-5月终止审查城投债达172只，金额合计2642亿元，两者均较2023年同期增加2倍以上。尽管城投债大多数发行用途依然是借新还旧，实现新增非常困难，但相对境内债市场，境外债的发行情况仍较为活跃。

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　　今年已发行96只高息城投美元债

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　　财联社据Wind数据统计，2024年以来，共计143只城投境外债完成发行（剔除曾取消又重新发行的债券），若以5%为高票息分界点，则今年共完成发行96只高息城投美元债，占比高达67.13%。其中票息8%及以上共6只，多为山东地区，期限结构方面，除去集团发行的永续债外，以3年期品种为主，占比64.58%，1年期品种已显著减少至5只。

　　山西固收首席王冠军表示，从票面利率来看，当前城投美元债发行票面利率在3-5%/5-7%/7-9%之间分布相当，5%以上的高票息债券存量为341.62亿美元，数量为236只，而城投离岸人民币债券方面，发行票面利率主要集中在3-5%的区间，5%以上的高票息债券存量为629.66亿元，数量为147只。

　　境外融资为何显著增长？

　　“城投境外融资规模已有显著增长”，王冠军表示，化债背景下境外市场发行审批较为宽松且募集资金用途受限较少是境外融资规模显著增长的主要原因。

　　尽管中资美元债受到国内和国际双重监管，但美元债的境外监管相对宽松，部分债券发行无需审批，只需要按照相关规定进行信息披露，因此城投境外发债主要需取得国内监管部门的审核，难度较低。此外，在发行审批方面，城投境内发债审核对于企业财务指标、资金用途、行政层级和所处区域等方面有明确的规定，但城投境外发债没有公开详细的审核规定，同样相对较为宽松。

　　更为重要的是，王冠军认为，在资金用途方面，城投境外融资可在不新增地方政府隐性债务的前提下，自主决策外债资金用途，而城投境内融资多数只能借新还旧且不包含利息，而且不能新增融资。

　　华西固收团队统计数据显示，截至6月11日，境内城投债只有约8%的城投债收益率高于3%，规模仅1.1万亿元。城投境外债作为城投债投资的补充品种，具有存量规模大、票息收益高的特征，在当前境外融资规模有所增长之际，相关投资品种值得关注。

（文章来源：财联社）