发行前置 今年二永债供给规模或达1.16万亿 国有大行“补血”忙

　　今年以来，国有大行“补血”忙，二永债总发行量呈递增趋势，前三个月分别发行1,334.23亿元、1,650.59亿元和2,010.37亿元。步入4月后，以发行400亿元二级资本债肇始，又拉开国有大行二季度发行的序幕。

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　　据企业预警通显示，国有大行中，、今年面临二永债到期额度均超千亿，位列前二，另据机构测算显示，今年二永债净融资规模将达到1.16万亿，与去年同期相比或仍有增加空间。

　　发行前置，今年二永债供给规模仍将较大

　　据Wind数据显示，今年前3个月，二永债总发行量呈递增趋势，分别发行1,334.23亿元、1,650.59亿元和2,010.37亿元。从未来9个月总偿还数据来看，4月份作为今年仅次于9月份的偿还大月，总偿还量高达1,803.90亿元，不少发行机构已“未雨绸缪”，仅4月前2个工作日，多达9只、合计446亿元二永债完成发行公告，其中，中国银行2笔合计400亿元二级资本债将于4月2日发行，开启二季度二永债续发的大幕。

　　业内人士表示，从历史数据看，二永债发行节奏规律在量上主要受到本身资本充足率变化和余额管理制度的影响，有一定前置性，主要体现在多数在二永债到期前完成发行。从存量债情况来看，2024 年二永债到期高峰在三季度到达顶峰，考虑前置效应，今年上半年发行量大概率仍较高，三季度后发行压力则相对偏小。

　　从全年发行数据来看，据Wind数据统计，去年二永债总发行规模26,149.97亿元，净融资额12,026.29亿元。某银行人士认为，在监管约束和补资本诉求下，2024年银行二永债放量概率依然较大，今年总规模大概率不会比去年少。

　　另据国盛固收首席杨业伟测算，如果银行在业务正常开展的情况下想要维持资本充足率不下降，考虑到盈利、资产质量、资本新规带来的影响后，综合测算需要外源补充资本约1.16万亿元，这可以近似看作今年全年二永债需要的净融资规模。

　　杨业伟表示，根据测算模型来看，债券基金投资金融债市值或将增至2.65万亿，较2023年增加5520亿元左右，而投资二永债的需求也将接近7900亿元，二永债仍是值得关注的品种。

　　另外，从银行二永债近期的获批情况来看，以国有大行为主的商业银行先后获得了新的额度批复，如3月份农行、合计完成发行700亿元永续债，这助力于银行抵御风险的同时，也增强银行进一步加大信贷投放、支持服务实体经济的能力。

　　从发行主体来看，据企业预警通显示，股份行和国有行分别为第二季度和第三季度的最主要永续债赎回主体，这两类主体的续发需求最高，分别为800亿元与2400亿元，此外，国有银行中，农业银行今年面临赎回额度最大达到1600亿元，其次是工商银行1250亿元。

（文章来源：财联社）