持续关注政策力度及经济基本面情况 铅价承压运行

本周(10月8日至10月11日)，沪周K线收阳。截至周五(10月11日)收盘，主力合约收于16725元，涨幅1.21%。据数据显示，本周初，沪主力合约开盘报17090元，周内跌幅达1.93%，持仓量环比上周减持876手。

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市场要闻：

据调研，截至10月10日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.01万吨，较9月30日增加1.46万吨;较10月8日增加0.67万吨。

10月10日，SMM铅锭库存总量为0万吨，较上周同期减少4.55万吨。截止10月10日，LME铅库存为196650吨，较上一交易日减少175吨。

上期所铅锭期货库存录得3.75万吨，LME铅锭库存录得19.67万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.29万吨。

机构观点：

：总体来看，虽然国内仍处于政策密集期，但商品投机情绪退潮明显，弱基本面下铅价维持弱势运行。虽然宏观政策及铅蓄电池两轮电动车消费政策提高消费预期，但现货需求仍然弱势，社会库存持续累库。亦需警惕再生开工扰动带来的现货风险。

：基本面来看：供应端，当前铅精矿供应矛盾仍存，加工费低位，铅冶炼企业利润微薄，企业生产积极性不足。需求端，仍需关注“电动自行车以旧换新”政策及部分电池企业开始冬季备货对终端消费的提振。再生铅方面，目前废电瓶价格高位企稳，再生铅冶炼企业利润收窄，出现挺价惜售行为。供需双弱，预计铅价维持偏弱震荡。

：宏观方面，市场对明日国务办会议仍有期待，持续关注政策力度及经济基本面情况。原料方面，铅精矿维持供需紧平衡状态，加工费低位持稳；废电瓶方面近期产废量有所增加，回收商收货情况好转，废电瓶价格企稳。原生铅方面，节后供应趋增，青海西豫20万吨产能即将投产，豫光金铅节后将恢复检修产线。再生铅方面，再生铅冶炼利润修复，部分炼企计划复产。需求方面，铅市需求表现仍偏弱，社库维持累库，施压铅价，新国标放宽车重限制及以旧换新政策对需求改善作用有待观察。综合而言，原生铅及再生铅供应趋增，而实际需求难见明显起色，铅价承压运行，关注下游消费情况。