债市日报：2月17日

　　新华财经北京2月17日电（王菁）债市周一（2月17日）延续回调，超长端品种走弱显著，30年期国债期货主力全天单边下行，间现券收益率平均走高2BPs左右，曲线中前段回升幅度略小；公开市场单日净回笼385亿元，短端资金利率上行。

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　　机构认为，货币政策目标从“精准性”转向更强调“有效性”，注重扩大内需、稳定预期，明确“综合运用利率、存款准备金率等工具”，后续降准降息或将更多发力，政策重心转向提升灵活性与市场适应性，通过多维度工具组合确保流动性充裕。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约全天单边下行，收跌0.7%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。

　　银行间现券收益率延续回升2BPs左右，截至发稿，2年期“24附息国债24”收益率上行2BPs报1.38%，5年期“24附息国债08”上行1.25BP报1.5025%，7年期“24附息国债18”上行2.25BPs报1.6075%，10年期“24附息国债11”上行2BPs报1.665%，30年期“24特别国债06”上行2.75BPs至1.8875%。

　　中证转债指数收盘涨0.07%，近六成转债上涨，其中30只可转债涨幅超2%，亿田转债、科数转债、惠城转债、天源转债、景兴转债涨幅居前，分别涨13.45%、12.47%、10.74%、9.32%、8.74%。跌幅方面，7只可转债跌幅超2%，神码转债、新致转债、冠盛转债、烽火转债、松原转债跌幅居前，分别跌4.52%、2.74%、2.32%、2.21%、2.18%。

　　交易所地产债多数上涨，“22万科07”、“22龙湖01”涨超1%，“21万科06”涨1%，“20万科08”涨近1%，“20万科06”跌近1%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间上周五（2月14日），美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌4.57BPs报4.2589%，3年期美债收益率跌5.91BPs报4.2695%，5年期美债收益率跌6.38BPs报4.3274%，10年期美债收益率跌5.26BPs报4.4762%，30年期美债收益率跌4.36BPs报4.6963%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数上行，10年期日债收益率走高3.8BPs至1.388%，3年期和5年期日债收益率分别走高4.2BPs和5.5BPs，报0.891%和1.061%。

　　欧元区市场方面，法国10年期国债收益率涨1.6BP报3.170%，德国10年期国债收益率涨1.3BP报2.431%，意大利10年期国债收益率涨2.9BPs报3.519%，西班牙10年期国债收益率涨2.8BPs报3.059%。其他市场方面，英国10年期国债收益率涨1BP报4.501%。

　　【一级市场】

　　农发行3期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.4059%、1.5381%、1.5820%，全场倍数分别为2.68、3.22、1.83，边际倍数分别为1.32、3.19、3.98。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月17日以固定利率、数量招标方式开展了1905亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日2290亿元逆回购到期，至此单日净回笼385亿元；2月18日将有330亿元逆回购及5000亿元MLF到期。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体上行，隔夜品种上行0.4BP报1.893%；7天期上行10.5BPs报1.999%，14天期上行9.6BPs报2.065%，1个月期上行1.6BP报1.747%。

　　【机构观点】

　　华泰固收：当前长逻辑和短叙事之间的矛盾导致投资者较为迷茫。宏观逻辑和欠配压力仍对债市有支撑，但低票息、负carry之下，或难以时间换空间，债市风险防控依然不容忽视。短期内以控制仓位为主，规避短期波动，但调整幅度预计不大。组合上以存单、中短端信用债做底仓，超长利率债仍是交易重点，近日偏谨慎，等待两会前后资金面改善或赔率提高后再博弈小机会。转债结构性机会仍多，但估值偏贵，后续转为何时锁定获利。

　　：以DR007和R007为代表的资金利率始终高于以7天期逆回购利率为代表的政策利率。同时，以春节前和春节后为分界线，年前R007和DR007之间的利差较大，表明非银机构缺钱程度更甚，而年后两者的利差趋于收敛，甚至代表隔夜融资成本的DR001和R001之间出现倒挂，银行的缺钱程度大于非银。

（文章来源：新华财经）