英国财政部宣布，将于2027年10月11日起实施证券交易的“T+1”结算标准。目前，英国的证券结算周期是“T+2”。这是继2024年美国、加拿大、墨西哥和阿根廷等国实施“T+1”结算后，再有重要股票市场修改结算制度。

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英国为何修改结算制度？

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早在2022年，时任英国财政大臣杰里米·亨特宣布了对金融监管的一揽子改革计划——爱丁堡改革。这个超过30多项的金融监管改革计划通过削减欧盟金融部门的繁文缛节来“抓住英国退欧的好处”，以推动金融服务业的增长和竞争力。其中，加快证券交易结算时间成为改革之一。

随后，英国政府成立了由查理·格芬（ Charlie Geffen） 担任主席的加速清算工作组 （AST），以探索在英国加快证券交易结算方面的潜力。2024年3月28日，AST发布报告，建议英国应在2027年底之前转向T+1结算周期。

AST报告封面

在此之后，英国政府任命安德鲁·道格拉斯（Andrew Douglas）担任技术小组主席，以推进下一阶段的工作。该小组在其职权范围内被要求为英国过渡到T+1制定详细的实施计划，并建议在2027年底之前实现这一目标。

技术小组的报告建议了12项“关键”和27项“强烈推荐”行动，以促进成功过渡到“T+1”。

该计划包括市场参与者行为准则，其中确认：2027年10月11日将是英国现金股票在T+1周期结算的第一个交易日。

据悉，AST将在2月20日举行面向市场参与者的在线和现场活动，为市场参与者提供熟悉新规则的机会，AST将详细介绍实施计划中提出的关键建议。预计英国财政部、英格兰银行以及金融监管机构FCA将就该计划提出他们的想法，并听取已经开始规划T+1之旅的公司之间的现场讨论。

道格拉斯表示：“这是英国T+1结算之旅中的一个里程碑，反映了整个行业的大量工作和合作。我们有一个日期和一个未来的详细计划。市场参与者应在2025年预算流程之前开始规划2026年的项目资金。自动化将是成功实施的关键组成部分。”

多个国家已经进入结算“T+1”

英国落实加快结算时间定在2027年，显著落后于全球多个国家落实该制度的时间。

2024年5月，美国证券交易委员会（SEC）主席加里·根斯勒（Gary Gensler）宣布，美股交易结算周期将由T+2缩短至T+1。即投资者当天卖出的股票，在交易后一个工作日就能收到结算的资金。

当时SEC表示，较短的结算窗口意味着经纪商的保证金要求降低，并且高交易量或波动性迫使经纪商限制交易的风险也将降低。而在此之前，这项规定已经适用于债券、期权和ETF，意味着T+1在美国金融市场的应用正进一步地扩大。

根斯勒表示，美国的结算“T+1”转型整体称得上是成功的，在金融不稳定的情况下需要清算所缴纳的保证金金额降低了约30亿美元，约为25%。

根斯勒表示，更快的结算降低了风险，增加了流动性，并增强了市场抵御系统性压力的能力。

在美股落实“T+1”的前一天，加拿大、墨西哥和阿根廷股市也改为T+1结算。而在2024年3月份，印度更是开始试行“T+0”结算制度。

不过，这些转变可能会给全球外汇交易员带来巨大压力，因为大部分外汇交易还处于T+2的交割方式。

对此，根斯勒称，“我们现在应该开始与各国央行，讨论缩短货币交易结算周期的可能性。”

责编：万健祎

校对：冉燕青