合金：需求疲软压制价格 合金震荡格局延续

策略摘要

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硅锰方面，目前供应端虽有成本支撑，但需求端的疲软和库存压力限制了价格上行空间，下游采购意愿较弱，预计短期价格将呈现震荡格局，后续需关注钢厂复产节奏和终端需求的变化。方面，目前硅铁供应偏宽松，市场需求恢复不及预期，叠加库存维持高位，对硅铁价格形成压制。预计短期内价格呈现震荡格局，后期需关注钢厂复产节奏及终端需求情况。

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核心观点

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市场分析

硅锰方面：本周硅锰维持震荡运行，截止本周五硅锰主力合约收于6478元/吨，周涨幅1.95%。现货方面，硅锰现货报价弱稳运行，下游刚需采购为主，实际交投较为冷清，市场观望情绪浓厚。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周全国187家独立硅锰企业样本显示开工率49.05%，较上周增2.04%；日均产量29390吨，增340吨。上周全国硅锰产量20.57万吨，环比上周增1.17%。硅锰周度开工率及产量均出现回升。需求端，周度五大材硅锰需求为11.84万吨，环比上周增4.25%，本周硅锰需求较前期有所回升，但整体终端需求未见明显好转，钢厂对锰硅的采购意愿不强。整体来看，锰硅目前供应端虽有成本支撑，但需求端的疲软和库存压力限制了价格上行空间，下游采购意愿较弱，预计短期价格将呈现震荡格局，后续需关注钢厂复产节奏和终端需求的变化。

硅铁方面：本周小幅盘整，截至周五合约收于6212元/吨，周跌幅0.74%。现货方面，硅铁现货市场报价混乱，整体呈现震荡偏弱态势，钢厂维持低库存策略，采购意愿不强。截至本周五，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5900-5950元/吨,75硅铁自然块6250-6300元/吨。

供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：上周硅铁产区136家生产企业开工率38.615%，较上周增0.36%，日均产量16110吨，环比增180吨。本周硅铁企业开工率及产量小幅回升。需求端，周度五大材硅铁需求为1.88万吨，环比上周增4.7%。下游消费陆续启动，硅铁周度消费小幅回升。整体来看，目前硅铁供应偏宽松，市场需求恢复不及预期，叠加库存维持高位，对硅铁价格形成压制。预计短期内价格呈现震荡格局，后期需关注钢厂复产节奏及终端需求情况。

策略

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

风险

宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。

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