全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长：五方面完善配套措施 推动中长期资金入市

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证券时报记者 孙翔峰

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全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长近日接受证券时报记者采访时表示，全球证券市场的发展经验表明，机构化是成熟证券市场的标志和关键。

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杨成长认为，推动中长期资金入市、加速证券市场机构化转型是一项重大的系统性工程，需要一系列配套措施加以支撑。对此，他提出了五点建议：

一是促进股票市场与产业的互动发展，打造以数字经济、人工智能为代表的新蓝筹。当前，英伟达、微软、特斯拉等美股科技“七巨头”与人工智能关联密切，总市值达到十余万亿美元，接近美股总市值的1/4，是推动美股前期持续创新高的核心力量。随着我国经济形态逐渐从实物经济向服务经济、数字经济转型，人工智能关键领域与应用环节不断涌现出行业领先的公司，部分公司在境外上市或暂未上市，需要实质性降低人工智能企业的上市成本，为中概股回归创造便利条件，打造A股的AI科技“巨头”。

二是以ETF为核心，逐步形成低成本、低波动、适应机构长期持有的产品。近年来，指数化投资快速发展，多数宽基指数和细分行业指数均有相应的ETF产品，带动增量资金持续流入市场。随着证监会关于指数化投资的配套方案落地，各方要积极促进指数化投资高质量发展，引导指数化配置方法成为主流投资方式。

三是优化机构转型，形成应对低利率时代的新服务体系。当前，货币基金在我国公募基金中的规模占比超过40%。随着货币型基金收益率下降，由货币基金向其他类型基金转化已成为必然趋势。要发挥公募基金的主动创新能力，规范公募基金运行，通过基金产品创新和基金组合等形式提高投资收益率，通过优质的投资顾问等服务引导投资者投资权益市场，推动中长期资金入市。

四是完善股票市场的定价理念和方法，提升对新型要素的估值定价能力。在数字化、科技化背景下，数字要素的货币化、资本化、证券化程度不断提升，要加速科技型、创新型、流量型股票的定价模式和思路创新转型，加强针对相关企业估值的理论研究和标准制定，引导中长期投资者从企业生命周期和行业驱动力等角度审视企业数字化、科技化价值。

五是坚持功能导向，落实功能性和盈利性相结合的评价体系。当前，金融市场盈利性指标体系已较为完善，要平衡好功能性与盈利性的关系，构建两者兼顾的评价体系，将科学合理定价、市场均衡发展、促进实体经济、健全理财功能等指标作为评价标准，形成推动中长期资金入市的良好环境。