金价大涨，老凤祥、周大生业绩却下滑了

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黄金上涨销售端承压，老凤祥2024年净利润同比下降11.95%。

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在去年黄金价格不断攀升的大环境下，黄金产业链的企业业绩出现了明显的分化，下游的部分黄金销售企业面临着业绩压力。

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3月11日晚，老凤祥(600612)发布业绩快报，2024年营业总收入为567.93亿元，同比下降20.50%；归母净利润为19.5亿元，同比下降11.95%。

对于业绩变动原因，老凤祥表示，2024年世界经济增长动能和国内有效需求不足，加之黄金价格持续上涨不断创下历史新高，导致黄金珠宝消费疲软。根据中国黄金协会的统计，2024年我国黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%，而公司黄金珠宝首饰的营业收入、净利润同比有一定下降。

与此同时，老凤祥虽然在提升“藏宝金”“凤祥�质隆敝魈獾甑氖谐〔季郑�升级焕新零售店主题形象，但由于黄金珠宝消费疲软，公司的网点拓展不及预期。截至2024年末，公司共计拥有境内外营销网点达到5838家，其中直营店197家（含境外直营店15家），比期初净增加10家；加盟店5641家，比期初净减少166家。

业绩承压的不仅是老凤祥，周大生2024年三季报显示，其去年前三季度实现营业收入108.09亿元，同比下降13.49%；净利润8.55亿元，同比下降21.95%。

周大生在三季报中指出，受外部经济环境因素以及春节后黄金市场价格快速上涨影响，黄金首饰消费观望情绪浓厚，在较为困难的市场环境下，公司紧跟市场变化，适时调整产品结构，公司自营、电商业务均逆势有所增长，受加盟客户补货意愿不足影响，加盟渠道营业收入有所下降。

全球经济形势日益复杂多变，黄金作为避险资产的地位愈发凸显。自2024年以来，黄金价格持续走强。世界黄金协会在报告中称，2024年金价共计40次刷新历史纪录，全球投资者对其热情显著复苏，全球黄金ETF实现四年来的首次年度正流入，总持仓达3219吨。黄金ETF资产管理总规模达2740亿美元，刷新历史纪录。

值得注意的是，与下游部分黄金销售企业业绩承压相比，处于产业链上游的矿业公司因金价上涨而实现了业绩的显著增长。

山东黄金称，预计2024年实现归属母公司所有者的净利润为27亿元至32亿元，同比增长3.72亿元到8.72亿元，增幅为15.98%到37.46%。公司指出，业绩预增的原因之一是2024年黄金价格上行推动公司利润上涨。

紫金矿业预计2024年度实现归母净利润约320亿元，与上年同期相比将增长约108.81亿元，增幅约为51.5%。这一业绩的增长主要得益于黄金价格的大幅上扬以及公司自身矿产金产量的增加。紫金矿业通过大手笔的收购和扩张战略，不断丰富其重点矿山项目储备，为未来产量的增长奠定了坚实基础。

东海期货在最新研报中指出，金价短期内预计维持高位震荡的走势，黄金长期向上逻辑未改，全球贸易摩擦升温、美元信用隐忧及央行购金需求仍为黄金提供支撑。记者注意到，在当前的市场环境下，多家黄金销售企业调整战略，以应对变化和挑战。

老凤祥此前接受机构调研时表示，公司一方面调整门店的主题形象，着重布局“藏宝金”“凤祥�质隆敝魈獾甑姆⒄梗�升级焕新传统的老凤祥银楼门店，形成自己的店铺形象矩阵，以适应新的消费场景。另一方面，为吸引年轻消费群体，公司近年来不断拓展联名产品的开发和营销。未来，公司将继续创新研发，不断在金银饰品、大文教等产品的设计、开发、生产、营销等方面推陈出新。

此外，潮宏基瞄准年轻消费群体，通过与热门IP联名，打造出时尚感的轻量化串珠产品，并大力拓展线上销售渠道，扩大市场份额。周大福推出了 “传承” 系列古法金饰，提升定价黄金产品在销售结构中的占比。