重视结构性机会 内外资加码债券市场

　　股债“跷跷板”效应下，近段时间债券市场表现火热，带动债券基金受到热捧。近期多只债券型产品宣告提前结束募集，今年以来债券型基金的发行份额已超2400亿份，发行份额占比近八成。与此同时，根据国家外汇管理局最新发布的数据，近期外资增持境内债券规模也呈现明显回升的态势。

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　　展望后市，业内人士认为，“资产荒”背景下，短期内债市资金流入可能持续，结构性机会显现，但也需要警惕市场过热以及短期波动风险。

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　　认购火热多只债基提前结募

　　近期，以短持有期债券型基金为代表的债券型产品在基金发行市场上受到热捧，多只相关产品宣布提前结束募集，同时，还有多只短持有期债券型基金的成立规模超过40亿元。

　　4月23日，方正基金发布公告称，为充分保护基金份额持有人利益，保障基金平稳运作，根据本基金的实际募集情况和市场现状，旗下中长期纯债型基金——方正富邦瑞福6个月持有A决定提前结束募集。

　　此前一日，另一只中长期纯债型基金——鹏扬稳鑫120天滚动持有A也公告称将提前结束募集，募集截止日由原定的7月5日提前至4月23日。而该基金产品的实际募集期为4月8日至4月23日，募集时间不到一个月。

　　除此之外，农银汇理基金4月16日公告称，决定提前结束农银汇理金泽60天持有期债券基金的募集，截止日由原定的4月26日提前至4月24日。4月15日，（上海）资管公告，将旗下长江90天持有期债券的募集截止日从4月22日提前至4月16日。

　　据《经济参考报》记者不完全统计，截至4月23日，4月以来宣布提前结束募集的债券型基金已有25只，涉及基金公司包括易方达、富国、南方、汇添富、永赢、农银汇理等20余家基金公司，涉及产品类型涵盖了被动指数型债券基金、中长期纯债型基金、混合债券型二级基金、债券型FOF基金等多种产品。

　　值得注意的是，当前提前结募的债券型产品中，不少为短持有期产品，如兴业稳瑞90天持有A、农银金泽60天持有A、中银月月鑫30天滚动持有A等。与此同时，从发行规模来看，短持有期的债券基金也颇受资金青睐。例如鹏扬永利90天持有成立规模超50亿元，泉果泰然30天持有首发募资41亿元，有效认购户数达11000户以上。

　　从未来一段时间来看，基金公司还在继续布局较短持有期的债券基金。据不完全统计，一季度共有40余只持有期在六个月以内的债券型基金启动发行，4月以来也有十余只该类产品启动发行。根据证监会最新基金审批进度表显示，目前还有数十只短持有期债券型基金排队待批。

　　业内人士认为，今年以来权益市场震荡，投资者的风险偏好明显降低。短持有期债基表现出较为稳定的风险收益特征，收益率高于货币基金，且底层资产具有一定的流动性，因而受到越来越多的投资者关注。

　　债基发行占比逾七成外资加码增持债券

　　今年以来，在股债“跷跷板”效应下，债券市场持续走牛。Wind数据显示，截至4月23日收盘，30年期和10年期国债期货主力合约均创新高。30年期主力合约涨0.49%，报108.35元；10年期主力合约涨0.17%，报104.845元。拉长时间看，今年以来，30年期国债期货主力合约累计上涨超6%，10年期国债期货主力合约累计上涨近2%；中债综合净价指数年内涨约1.96%，中债综合全价指数年内涨超2%。

　　在此背景下，债券基金发行也较为火热。Wind数据显示，以基金成立日作为统计标准，截至目前，4月以来新发行的债券型基金合计已有超678亿份，份额占比高达89%。从全年情况来看，债券型基金全年发行份额超2496亿份，份额占比也达到78%，相比股票型、混合型基金产品而言，占据了发行市场的绝对优势。

　　与此同时，外资机构近年来对于我国债券市场的布局也不断加大。根据国家外汇管理局最新发布的数据，近期外资增持境内债券规模呈现明显回升的态势。2023年外资净增持我国债券230亿美元，而今年一季度净增持已经达到416亿美元。截至今年3月末，外资持仓量超过5700亿美元，占境内债券托管总量的2.6%左右，占比较去年末上升0.2个百分点。

　　国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前在国新办发布会上表示，境外机构投资境内债券有望延续稳定增长态势。“人民币的国际影响力在逐步增强，人民币资产已经成为境外机构全球投资布局的一个重要选择。”

　　国际表示，在多项利好因素支持下，市场的乐观情绪正在萌芽。投资中国市场长期增长的主题并未改变，随着中国经济增长步入下一阶段，新一轮的投资机遇也将随之而来。

　　短期资金或持续流入警惕市场过热风险

　　对于当前债券市场，业内人士分析称，近期债券市场呈现利率低、波动下行的特点，背后原因仍是“资产荒”，短期内债市资金流入可能持续，存在结构性机会，同时也需要警惕市场过热风险以及未来可能存在的市场波动风险。

　　睿远稳益增强30天持有基金经理侯振新表示，在全社会无风险回报率中枢下行的背景下，纯债资产依然具备配置价值，在当前依然相对平坦的收益率曲线之下，中短端的结构性机会值得重视。

　　德邦资管月月鑫30天滚动持有基金经理杨孝梅认为，在经历前期市场利率大幅下行后，长久期利率债后续资本利得空间有限，市场对利空较为敏感，机构止盈行为也会加大市场波动，总体上看二季度债市收益率将维持低位震荡，超长债波动性或将继续加大。

　　也认为，当前市场对经济增长担忧仍在，实体风险偏好尚未逆转，资金活性提振有限下，短期内债市资金流入可能持续。一方面，实体融资需求改善有限，“资产荒”格局在短期内较难看到根本性逆转。另一方面，近期地缘政治风险潜在抬升，避险情绪仍占上风，避险类资管产品可能仍会迎来持续的资金流入。

　　提醒投资者，目前债券市场的乐观情绪显著升温，但不论是基本面、央行态度，还是债券供需格局的变化给债券市场带来的不确定性似乎也在加大，需要对于这些不确定性冷静思考。

（文章来源：经济参考报）