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理财档案|转债市场火热 投资可转债要关注正股基本面

2025年04月03日66601

  近期,转债市场表现火热,中证转债一路震荡上行,在3月中旬一度刷新2015年中旬以来的新高,同时,市场上多只可转债涨幅超20%。有业内人士表示,投资者可选择转股溢价率较低、正股基本面较好的可转债,并关注潜在的信用风险、违约风险等。

理财档案|转债市场火热 投资可转债要关注正股基本面
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  可转债供给缩量或推动估值修复

  可转债(可转换公司债券)是上市公司发行的一种特殊企业债券,兼具“债性”和“股性”,投资者既可以选择持有债券到期,获得本息收益;也可以按照约定将可转债转换成股票,获得股息红利和股票市场上行带来的收益。

  记者了解到,可转债和纯债不同,纯债与股市一般会有“跷跷板效应”,而可转债的价格与股市呈正相关。

  今年以来,在股市行情、转债市场供需等影响下,转债“稀缺性”价值吸引资金关注。Choice数据显示,A股市场的500多只可转债中,从今年年初至4月2日,约八成取得正收益,30多只可转债涨幅超20%,震裕转债和福新转债涨幅翻倍。

  优美利投资总经理贺金龙分析,2025年可转债净供给预计延续缩量趋势,退市转债数量和退市规模的增加这将加剧转债市场稀缺性,推动估值修复和提升转债的配置价值。

  有基金经理表示,当前权益行情仍在进行中,转债估值依然有较强的韧性,大幅压缩的可能性较低,但转债市场与股市风格密切相关,也要积极关注市场风格的动态变化,警惕波动风险。

  提醒1:投资转股溢价率较低的标的

  记者了解到,直接投资可转债有一定门槛,需要投资者在公司app或到营业柜台开通可转债交易权限,开通条件需要满足两个条件:1、申请权限开通前20个交易日,证券账户及资金账户内的资产日均不低于10万元(不包括通过融入的资金和证券);2、参与证券交易24个月以上。

  贺金龙表示,可转债从发行主体来区分有国企转债和民企转债,从整体历史市场表现而言,国企转债波动率多低于民企转债。

  有私募基金业内人士表示,投资者选择可转债,需要评估上市公司基本面情况,特别是公司现金流稳健性,财务状况等;投资转股溢价率比较低的标的。“可转债背后真正投的还是正股股票,所以要选择基本面较好的正股,对于有ST风险正股对应的可转债还是要尽量回避。”该业内人士表示。

  提醒2:需关注可转债基金的底层资产

  除了直接投资可转债外,投资者还可以借道可转债基金来布局可转债,像购买普通的场外基金一样,投资者不需要开通股票账户,通过券商、各类第三方销售平台等直接购买,一般10元起购。

  有公募基金业内人士提醒,可转债的波动大于普通纯债类资产,投资者在挑选可转债基金时,应当关注底层资产。具体而言,可以通过基金的定期报告详情查看可转债明细,例如在转债仓位相同的情况下,如果基金持有的转债大部分为债性较强的类转债,那么基金的潜在波动性大概率会更低。

  贺金龙表示,在选择可转债基金过程中,投资者需要了解清楚可转债基金的相关费用,并综合其历史表现和收益以及回撤的比例,来决定是否适配自身的风险承受能力。

(文章来源:广州日报)

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