债市日报：7月7日

　　债市周一（7日）偏弱整理，期现券波动都不大，国债期货主力全天多数在平盘附近整理，间现券收益率振幅基本在0.5BP以内；公开市场单日净回笼2250亿元，资金利率仍普遍延续下行。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　机构认为，随着7月税期走款、MLF回笼、政府债缴款规模提升，资金面波动可能加大，需要关注央行公开市场投放情况。若短久期国债单期供给规模大幅下行，大行一级市场存在配置缺口，其在二级市场买入短债力量有望增强，进而推动短端利率下行。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.04%报121.150，10年期主力合约持平于109.105，5年期主力合约跌0.02%报106.225，2年期主力合约跌0.01%报102.502。

　　银行间主要利率债收益率走势小幅分化，截至发稿时，30年期"25超长特别国债02"收益率上行0.05BP至1.852%，10年期"25国开10"收益率下行0.18BP至1.7157%，10年期"25附息国债11"收益率上行0.02BP至1.6412%。

　　中证转债指数收盘下跌0.19%，报446.59点，成交金额644.01亿元。精装转债、电化转债、楚江转债、松霖转债、振华转债跌幅居前，分别跌4.58%、4.33%、2.62%、2.56%、2.55%。家联转债、应急转债、利民转债、天阳转债、宝莱转债涨幅居前，分别涨9.09%、8.90%、7.27%、4.49%、4.28%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间7月3日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨9.92BPs报3.880%，3年期美债收益率涨7.59BPs报3.837%，5年期美债收益率涨6.95BPs报3.932%，10年期美债收益率涨6.30BPs报4.342%，30年期美债收益率涨5.42BPs报4.858%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率上行1.8BP至1.453%，3年期和5年期日债收益率分别走高0.5BP和0.1BP，报0.812%和0.975%。

　　欧元区市场方面，当地时间7月4日，10年期法债收益率涨0.4BP报3.276%，10年期德债收益率跌0.6BP报2.605%，10年期意债收益率跌0.5BP报3.441%，10年期西债收益率跌0.8BP报3.217%。其他市场方面，10年期英债收益率涨1.3BP报4.552%。

　　【一级市场】

　　内蒙古自治区2期地方债中标结果显示，投标倍数均超27倍。具体来看，15年期"25内蒙古债19"中标利率1.97%，全场倍数27.2，边际倍数3.17；20年期"25内蒙古债20"中标利率2.03%，全场倍数32.94，边际倍数10.33。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，7月7日以固定利率、数量招标方式开展了1065亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1065亿元，中标量1065亿元。数据显示，当日3315亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2250亿元。

　　Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行0.1BP报1.312%，创2024年12月以来新低；7天期上行3.5BPs报1.458%；14天期下行2.9BPs报1.494%，创2023年1月以来新低；1个月期下行2.4BPs报1.557%，创2022年9月以来新低。

　　【机构观点】

　　：目前央行跨季后回笼力度略高于4月和5月，但低于今年2月。推测目前央行对于资金面呵护力度不及6月月初，但较今年一季度的态度更为宽松。另一方面，7月政府债缴款规模可能仍在万亿规模，叠加7月税期，流动性也面临潜在压力。

　　国盛固收：本轮超长信用债更核心的原因是利率关键点位突破前，资产荒行情继续推进。今年的超长债行情来得猝不及防，4月以来10年国债一直在1.60%上方徘徊，信用行情由短及长逐步演绎，随着短端下沉和中长端拉久期的超额收益越来越低，年内信用行情首次向超长端突破。

　　：当前债市生态格局或已迎来新变化，短期超长债成交活跃度迅速提升或体现投资者做多情绪较强，且2025年以来债市跌多涨少，基金加久期放大收益提升业绩诉求较强。长周期视角下，公募基金指数化或推动投资者对指数跟踪更为紧密，指数久期当前同样处于上升通道，基于业绩诉求跟踪指数加久期趋势或已逐步体现。

（文章来源：新华财经）