债市日报：2月10日

　　新华财经北京2月10日电（王菁）债市周一（2月10日）全线走弱，国债期货普遍收跌，30年期主力合约跌0.45%，间现券收益率回升2BPs左右；公开市场大额净回笼，资金面整体偏紧，存款类机构隔夜回购加权利率重回1.8%之上，与7天期持续倒挂。

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　　机构人士表示，资本市场继续走强、流动性收敛，叠加最新通胀数据高于预期，共同压制避险情绪。也有交易人士指出，债市中长期走强基础犹在，本周市场将重点关注即将公布的金融数据及美国关税政策落地情况。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.12%。

　　银行间主要利率债整体走弱，3年期国债活跃券上行3.5BPs，7年及10年期国债活跃券上行2-3BPs。截至发稿，10年期“24附息国债11”上行2BPs报1.625%，30年期“24特别国债06”报1.8475%。此外，10年期国开活跃券“24国开15”上行2BPs报1.66%。

　　中证转债指数收盘涨0.2%，34只可转债涨幅超2%，贵广转债、天源转债、佳禾转债、天阳转债、中贝转债涨幅居前，分别涨13.19%、5.52%、5.18%、4.85%、4.71%。跌幅方面，7只可转债跌幅超2%，伊力转债、拓普转债、普利转债、联创转债、震裕转债跌幅居前，分别跌4.19%、3.04%、2.95%、2.83%、2.71%。

　　交易所地产债整体偏强，万科债多数上涨，“23万科01”涨超19%，“22万科04”、“22万科06”涨超9%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间2月7日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨8.16BPs报4.2892%，3年期美债收益率涨8.59BPs报4.315%，5年期美债收益率涨7.23BPs报4.3432%，10年期美债收益率涨6.05BPs报4.4927%，30年期美债收益率涨5.28BPs报4.6906%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线上行，10年期日债收益率走高1.3BP至1.318%，3年期和5年期日债收益率分别上行0.1BP和0.6BP，报0.848%和0.993%。

　　欧元区市场方面，当地时间2月7日，法国10年期国债收益率涨0.3BP报3.090%，德国10年期国债收益率跌0.7BP报2.368%，意大利10年期国债收益率涨2.1BPs报3.465%，西班牙10年期国债收益率涨1.1BP报2.996%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌0.9BP报4.475%。

　　【一级市场】

　　农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.3482%、1.4580%、1.5252%，全场倍数分别为3.01、3.06、2.25，边际倍数分别为6、2.18、3.42。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月10日以固定利率、数量招标方式开展了2150亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。数据显示，当日4490亿元逆回购到期，单日净回笼2340亿元。

　　资金市场整体偏紧，存款类机构隔夜回购加权利率重回1.8%之上，与7天期持续倒挂。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.73%左右，较上个交易日走高约5BPs。

　　市场人士认为，虽然上周流动性曾短暂好转，但目前来看银行融出能力仍受限，在央行短期调控态度依旧偏谨慎的情况下，资金供需或仍欠稳定性。央行对于汇率的关注之下，短期内政策预期也不太可能有改观，资金面预计较难有明显转松。

　　【机构观点】

　　：1月物价数据呈现出“居民侧核心CPI延续转暖，工业侧PPI仍在低位徘徊”的特征。开年第一份CPI数据成色较好，即便剔除春节错位因素后仍然取得较为亮眼的表现，特别是核心CPI实现连续第4个月回升，显示去年9月政策拐点出现后对居民消费需求产生了较为显著的提振作用。本份CPI数据中，文娱消费价格上涨是边际上最大贡献来源。

　　华泰固收：春节过后股市表现偏强而债不弱，背后原因是股债叙事分化，产业逻辑推动中国科技股估值修复，而宏观逻辑仍主导债市。向前看，债市核心主线仍是资金面与货币政策、特朗普关税、国内基本面与政策应对。债市利多因素在于关税不确定性、供求不平衡待解、资金回流及转松等，利空在于债市赔率不高、降息掣肘、去产能政策待落地等，目前多空力量基本平衡，难打破震荡市。

（文章来源：新华财经）