债市日报：7月21日

　　新华财经北京7月21日电（王菁）债市周一（7月21日）延续弱势，LPR保持不变对市场影响甚微，国债期货主力合约全线收跌，间现券收益率普遍上行1BP左右；公开市场单日净回笼555亿元，资金利率多数回落。

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　　机构认为，市场止盈情绪阶段性释放，债市目前仍未突破窄幅波动格局短期因素或造成局部扰动，但中长期视角下，债市面临利空风险仍相对有限，策略上建议保持仓位、观望等待、调整后配置。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.46%报119.970，10年期主力合约跌0.05%报108.760，5年期主力合约跌0.05%报105.955，2年期主力合约跌0.01%报102.420。

　　银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行1.25BP至1.8865%，10年期国开债“25国开10”收益率上行1BP至1.7525%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行1BP至1.6745%，5年期国债“25附息国债03”收益率上行1.5BP至1.5175%。

　　中证转债指数收盘上涨0.78%，报457.41点，成交金额741.79亿元。天路转债、红墙转债、飞鹿转债、聚隆转债、景23转债涨幅居前，分别涨20.00%、13.57%、12.11%、10.92%、8.49%。宏丰转债、惠城转债、奥飞转债、晶瑞转债、欧通转债跌幅居前，分别跌8.01%、5.77%、2.11%、2.11%、1.90%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间7月18日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌3.32BPs报3.8628%，3年期美债收益率跌3.92BPs报3.8329%，5年期美债收益率跌4.92BPs报3.9395%，10年期美债收益率跌3.98BPs报4.4095%，30年期美债收益率跌2.49BPs报4.9823%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数延续下行，10年期日债收益率下行2.6BPs至1.532%，3年期和5年期日债收益率走低1.3BP和2.2BPs，报0.854%和1.049%。

　　欧元区市场方面，当地时间7月18日，10年期法债收益率涨1.9BP报3.396%，10年期德债收益率涨2.1个基点报2.693%，10年期意债收益率涨1.6BP报3.548%，10年期西债收益率涨2BPs报3.308%。其他市场方面，10年期英债收益率涨1.9BP报4.672%。

　　【一级市场】

　　国开行2期金融债中标结果出炉。国开行1年、3年期金融债中标收益率分别为1.3716%、1.5977%，全场倍数分别为4.33、3.42，边际倍数分别为2.29、27.78。

　　农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.3882%、1.5909%、1.6399%，全场倍数分别为2.83、3.04、4.45，边际倍数分别为2.08、6.98、2.13。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，7月21日以固定利率、数量招标方式开展了1707亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1707亿元，中标量1707亿元。数据显示，当日2262亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼555亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行9.6BPs报1.366%；7天期下行1.7BP报1.477%；14天期上行1.1BP报1.571%；1个月期下行0.2BP报1.534%，创2022年9月以来新低。

　　7月LPR报价持稳：1年期3%，5年期以上品种3.5%。业内认为，这一结果是政策效果观察、银行息差压力及外部环境等多重因素共同作用结果。

　　【机构观点】

　　华泰固收：股指短期上行动力可能转弱，但底部大概率也会更高且局部活跃度仍好，股指若出现调整仍是机会。当下投资者相比恐“高”更恐“错”，因此仍建议投资者继续顺应趋势、保持持仓、强化交易思维即可，宏观层面关注月底股指交割、关税等扰动，结构层面继续关注低位科技或主题品种的补涨机会。

　　：近期随着权益市场情绪升温，债市进入窄幅震荡模式，10年、30年国债似乎难以突破前低，但信用债、地方债等品种表现则相对强势，说明在基准利率方向不明朗的阶段，压缩利差成为阻力更小的方向。从比价效应来看，长久期利率债的性价比已经有所修复。

　　申万固收：资金和机构行为仍是债市短期主要矛盾。若将“反内卷”类比2015年供给侧改革，要形成企业盈利和居民消费共同改善的效果，财政发力撬动社会需求端这一环节不可或缺。流动性、机构行为以及资产比价效应仍是债市短期关注重点，中期看债市需要关注“反内卷”相关措施以及未来效果。后续10年国债突破前低的催化因素包括新的一轮降准降息、央行重启国债买入等等。

（文章来源：新华财经）