长端利率债市场分歧加大 是短期调整还是市场转向？

　　近两周，债市波动较大，整体走势偏弱，长端利率小幅上行。短端利率方面，上两周短端利率亦波动小幅上行，且上行幅度略大于长端。

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　　具体来看，4月29日，受股市大涨以及防风险提示等多因素压制，债市继续回调，30年期国债收益率一度上行突破2.6%关口。4月30日，央行在公开市场进行巨量净投放，提振债市大幅回暖。“五一”长假后，在“央行询价购买长债”、地方债供给传闻、股市走强等多空因素交织下，5月6日至8日，债市窄幅震荡。5月9日，杭州、西安官宣全面放开限购，引发市场对地产政策进一步放松的担忧。5月11日，消息称财政部将于5月13日召开特别国债发行动员会，市场对供给压力即将落地的担忧再度升温，债市全面回调。5月13日，传来万亿规模超长期特别国债发行时间表消息，将于5月17日首发30年超长期特别国债。

　　综合来看，近期债市振幅加宽，尤其是长端利率债的市场分歧有所加大。对此，开源固收认为，利率债市场的波动是短期调整，而非转向。

　　信用债方面，开源固收指出，经历了前几周估值的波动上行，上周信用债估值收益率大幅下行，中低评级信用债估值下行幅度更大。在债券市场未出现持续性调整发生赎回潮改变资产荒格局的情况下，信用债市场对利率债的短期波动敏感性相对较弱，利率债的波动可能会带来信用债估值的跟随调整，但实际影响幅度会较为有限。

　　东方金诚分析师瞿瑞和冯琳也认为，后续债市因供给压力而继续调整的空间料将有限，反而市场情绪可能会因发行周期长于预期而有所提振。预计本周债市波动仍然会比较大，长端利率料震荡小幅下行。

（文章来源：新华财经）