不得低于成本报价 银行间债券承销报价迎来新规

　　上证报中国网讯（记者张欣然）为进一步规范间债券市场秩序、提升承销行为的专业性和透明度，间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）近日发布通知，从承销报价管理、成本测算、信息报送等多个维度，对主承销商提出更高要求。该通知明确提出，主承销商不得以低于成本的承销费参与债券项目竞标，并须定期报送详细的承销成本数据。

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　　根据通知，此次规范重点包括以下六方面内容：

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　　一是强化承销报价内部管理。主承销商应根据《关于规范银行间债券市场簿记建档发行及承销有关工作的通知》（中市协发〔2025〕146号）等制度要求，建立、健全债券承销报价内部管理制度，不得以低于成本的承销费报价参与债券项目竞标。

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　　二是合理测算承销成本。各主承销商应当真实、合理测算承销成本，覆盖全业务流程的投入与所有应当计提的摊销，包括但不限于人力成本、差旅费、运营成本、系统建设成本及其他必要业务支出等。成本计算范围应涵盖总分支机构及业务前中后台，并依据上一年度实际支出进行测算。

　　三是规范成本数据报送要求。主承销商应于年度财务报告最晚披露日后的10个工作日内，向交易商协会分别报送债务融资工具、金融债券承销成本，并将资产证券化产品承销成本单独计算列示。2024年承销成本数据应于2025年8月31日前报送。

　　四是加强成本测算自律管理。主承销商报送的承销成本明显有失客观和行业公允的，交易商协会将进行重点核查和约谈，并进行公示。

　　五是规范主承销商选聘管理。发行人应主动维护市场公平竞争秩序，按照市场化原则，合理设置主承销商比选评分指标，充分考虑主承销商的专业水平、市场声誉等因素，不得干扰主承销商独立、客观的报价决策。

　　六是加大违规行为举报处理力度。对于主承销商以低于成本的承销费报价、发行人干扰主承销商承销费报价等行为，市场成员可向交易商协会投诉举报。发行人和主承销商违反自律规则及本通知规定的，交易商协会将视情节轻重采取相应自律措施。

　　业内人士分析认为，此次新规出台，可能是针对近期引发市场高度关注的低价中标事件。

　　7月21日，交易商协会发文称，近期其在对广发银行2025-2026年度二级资本债券项目6家中标主承销商自律调查过程中发现，发行人广发银行涉嫌存在引导价格等情形，协会正进一步查实。

　　协会同时特别强调，下一步，协会将加强对发行人相关行为的规范，对存在此类行为的发行人坚决予以惩处和打击。

　　广发银行6月16日曾发布公告称，拟通过采购选定最高不超过6家中选供应商，为其提供2025—2026年二级资本债券承销服务。

　　7月10日，广发银行在其供应商服务平台上公布中标结果，、、证券、、以及等六家机构成功中选。其中，中国银河证券和兴业银行的中选预估服务费（含税）仅700元，而广发银行本次招标项目规模达350亿元。

　　这也意味着，中国银河证券和兴业银行中标费率已低至0.000002%。不过，即使是中标价最高的中信建投，按照其35000元的预估服务费计算，中标费率也仅有0.0001%，亦低于市场平均费率水平。

　　分析人士认为，此次制度更新和事件调查传递出监管层强化行业自律、打击低价竞争的明确信号，将有助于提升银行间债券市场的专业化水平，推动承销行为回归价值导向和服务导向，促进行业健康可持续发展。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）