债市日报：9月19日

　　新华财经北京9月19日电 债市周五（9月19日）早间持稳、午后重回弱势，国债期货主力全线收跌，间现券收益率普遍上行2BPs左右；公开市场单日净投放1243亿元，流动性紧势仍未明显缓解，资金利率走势有所分化。

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　　机构认为，近期市场关于央行恢复国债买卖操作的传言纷飞，但在尚无官方确切消息前，仅靠憧憬难以持续推动市场走强。美联储降息幅度符合预估，国内短期内暂难跟进。

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　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.76%报114.800，10年期主力合约跌0.21%报107.835，5年期主力合约跌0.13%报105.675，2年期主力合约跌0.05%报102.364。

　　银行间主要利率债收益率“先下后上”，期债尾盘收益率上行幅度继续扩大， 截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率上行2.2BPs报1.945%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行2.15BPs报1.804%，30年期国债“25?长特别国债02”收益率上行2.5BPs报2.0950%。

　　中证转债指数收盘下跌0.55%，报473.61点，成交金额816.62亿元。景兴转债、塞力转债、豪24转债、甬矽转债、电化转债跌幅居前，分别跌20.00%、6.58%、6.21%、5.40%、4.98%。丰山转债、雪榕转债、睿创转债、明新转债、中旗转债涨幅居前，分别涨5.11%、4.82%、4.49%、4.36%、3.56%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间9月18日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.03BP报3.555%，3年期美债收益率涨0.84BP报3.542%，5年期美债收益率涨0.52BP报3.658%，10年期美债收益率涨1.15BP报4.101%，30年期美债收益率涨3.02BP报4.720%。

　　亚洲市场方面，除超长端品种外，日债收益率多数延续上行，5年期和10年期日债收益率上行4.9BPs和3.6BPs，报1.201%和1.636%。

　　欧元区市场方面，当地时间9月18日，10年期法债收益率涨6.1BPs报3.543%，10年期德债收益率涨5.1BPs报2.726%，10年期意债收益率涨5.8BPs报3.523%。其他市场方面，10年期英债收益率涨5.1BPs报4.676%。

　　【一级市场】

　　财政部2期国债中标结果显示，财政部10年、30年期国债加权中标收益率分别为1.8321%、2.1725%，全场倍数分别为3.32、3.34，边际倍数分别为13.73、93.35。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，9月19日以固定利率、数量招标方式开展了3543亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3543亿元，中标量3543亿元。数据显示，当日2300亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1243亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行5.3BPs报1.461%；7天期下行4.0BPs报1.488%；14天期上行6.6BPs报1.647%；1个月期上行0.3BP报1.547%。

　　【机构观点】

　　长江固收：今年三季度以来债市经历了明显的调整，但是与之前债市调整相比，本轮公募债基久期降幅并不明显。例如今年一季度调整行情中，10年期国债收益率从2月初的1.6%左右调整至3月中旬的近1.9%。全市场债基久期中位数从高点的3年下降至2.1年。但是本轮调整过程中久期降幅不明显，截至9月17日公募债基久期中位数依然维持在2.5年左右。

　　国盛固收：8月财政收入回落，财政支出随之下滑。税收方面，8月企业所得税和个人所得税增速较高，房、车相关税收持续低迷，交易印花税维持高增速。财政收入回落叠加政府债供给回落，一二本账支出强度均有下滑。结构上，传统基建支出继续收缩，社保支出维持高增速。8月起，政府债净融资或将持续回落，后续财政发力的持续性有待观察。

　　：在财政部与央行协调加强的背景下，市场对央行恢复国债买入的预期升温，这在债市回调和政府债供给压力上行的情况下，对利率形成了一定支撑。但股债跷跷板效应仍然存在，阶段性资金面扰动可能推升利率波动。长期维度上，核心逻辑逐渐转向“十五五”规划的政策取向，利率中枢预计将维持低位以缓解财政压力。

（文章来源：新华财经）