现代咨询集团丁伯康：以“三资激活+四化建设”引领“十五五”城投转型破局

　　财联社1月17日讯1月16日，2025财联社债券评选暨融资论坛在杭州举办，论坛以“新周期·新生态|携手共筑债市高质量发展之路”为核心主题，聚焦全球经济放缓与利率波动共振下的债券一级市场转型。现代咨询集团董事长丁伯康在论坛上发表《“十五五”城投转型趋势研判与应对策略》主旨演讲，围绕“十五五”城投转型趋势研判与应对策略展开深度解析，结合当前经济环境与政策导向，为城投行业破解债务困境、衔接债市资源提供路径参考。

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　　三重压力倒逼城投功能重构 2026年城投行业将呈现七大趋势

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　　丁伯康指出，当前城投转型并非主动选择，而是内外部多重压力下的“必然命题”，核心源于三大维度的深刻变化。

　　其一从宏观经济与财政国资承压来看，全球经贸处于“高风险、高波动”期，中美博弈向科技、军事等多领域延伸，产业链重构进入深水区；国内经济呈现“前高后低”态势，2025年前三季度GDP同比增长5.2%，消费、投资、出口“三驾马车”动力不足，地方政府债务、房地产调整等风险仍存。

　　在此背景下，地方财政因土地出让收入下滑、减税降费陷入“增收难、支出刚”的困境，国资系统则需兼顾“服务地方发展”与“实质性转型”双重使命，城投作为地方国企核心力量，成为化解债务、盘活资产的关键载体。

　　其二从城市发展模式迭代来看，我国城镇化率已超65%，城市建设从“大干快上”的增量时代，全面转向“运营提质”的存量时代。传统“卖地生财”模式因房地产下行难以为继，过去20年积累的场馆、园区等存量资产普遍存在“低利用率、低收益”问题，倒逼城投从“融资工具”向“城市运营商”转型，核心要实现“从项目到产业、从资源到资产、从融资到投资”的三大转变。

　　其三从债务化解政策导向来看，2025年7月政治局会议、10月“十五五”规划建议、12月中央经济工作会议连续明确“推进融资平台出清”“主动化债”要求。丁伯康特别提及江苏的化债经验具有借鉴意义，包括建立债务动态防控机制、重组隐性存量债务、推进平台混改等，同时强调地方需直面财税体制改革、投融资机制完善、项目平衡运作、新型政企关系构建四大核心问题。

　　基于行业发展规律与政策导向，丁伯康预判2026年城投行业将呈现七大趋势：一是“十五五”开局，“城投+产投”双驱转型成为共识；二是债务压力持续，市、县两级城投能力分化加剧；三是融资监管“收放相济”，资金投向聚焦实体经济；四是产业投资增速承压，城市服务价值重构；五是全域渗透，场景化应用加速落地；六是“三资盘活”成关键，资产管理聚焦质效；七是国企改革纵深推进，治理优化释放活力。

　　三资激活与四化建设构筑转型核心支撑

　　面对转型挑战，丁伯康提出“三资激活+四化建设”的核心应对策略，为城投企业突破发展瓶颈提供明确路径。

　　其中在“三资激活”方面，丁伯康提出“金木水火土数特人”八大资源开发方向的创新性思路。具体来看，对于矿产资源要推进“规范矿权出让”，林业资源可发展“林下经济”实现绿色增值，而水利资源可以出让供水、发电特许经营权，对于能源资源则需聚焦清洁能源规模化开发，而对于土地资源需优先保障重点产业项目，此外还可借助数据资源通过“数据赋能”放大资产价值，通过特色资源挖掘地方IP（如哈尔滨冰雪节、淄博烧烤）拉动经济流量，最后的人力资源可激活内部活力、吸引外部专业人才。在丁伯康看来，数据资源开发已显现成效，部分地方国企通过数据资产包融资突破亿元规模，成为新的增长亮点。

　　而在“四化建设”方面，丁伯康认为城投企业需实现四大能力跃升，包括以“市场化”提升核心竞争力，确立市场化理念、用好政策工具、建立灵活运作机制；以“产业化”打造产业集群，提升产业集中度、融合度与“互联”度，摆脱单一项目依赖；以“多元化”拓展增长空间，盘活存量资产、强化资本运作、深化产融结合；以“规范化”筑牢发展根基，强化顶层设计、加快数智化转型、对标一流提升抗风险能力。

　　丁伯康在论坛上强调，当前我国多数城投企业正处于从“2.0版（城投+城发）”向“3.0版（城发+产业）”的关键跨越期，转型核心是告别“融资机器”定位，转向“城市发展与产业培育商”。这一过程中，需通过布局优化夯实空间基础、深化改革强化制度保障、创新驱动注入核心动能，系统性推进国有经济做优做强。

（文章来源：财联社）