业界专家展望 2026年债券市场发展趋势

　　日前，由联合国家金融与发展实验室主办、深圳市第一创业债券研究院承办的“2026债券市场年度论坛”在北京举行。论坛紧扣“固本·拓新”核心主题，解析市场关切，展望2026年债券市场发展趋势。

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　　2025年，中国债券市场在政策引导与市场博弈中稳步前行。截至2025年末，我国债券市场存量已超过196万亿元。第一创业证券总裁、第一创业债券研究院理事长王芳表示，过去一年的中国债券市场，整体规模持续扩容，重点服务实体经济及国家重大战略领域；创新活力不断迸发，同时外资机构增持也使人民币资产的避风港属性得到强化。她还表示，在“资产荒”与机构行为变迁的交织下，持续多年的单边趋势交易中止，市场迈入宽幅震荡新阶段，各类“固收+”策略蓬勃发展。

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　　展望2026年，王芳谈到，中央经济工作会议提出，将继续实行更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，其中强调财政政策要推动更多资金资源投资于人，货币政策要把促进物价合理回升作为重要考量，扩大内需将作为2026年经济工作的重中之重和战略选择。这一宏观政策组合，为债券市场奠定了流动性整体充裕、同时积极财政可能加大供给与波动的基础环境。同时，在因地制宜发展新质生产力和中国商品在产业链中高端全面、快速走向全球的大背景下，科创债的发展和债券市场的国际化也将是新的长期趋势。

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　　中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬表示，2025年我国在复杂形势下取得5%的经济增长，金融市场也有显著发展，包括债券市场规模居世界第二；以支持科创为目标的金融创新亮点突出；商业积极参与相关的债券融资活动；同时REITs扩容，为债务性资金向权益性资金转化提供了有效路径。

　　李扬谈到，金融体系中各类金融工具、机构、市场的构成比例及相互关系发生较大变化。主要体现在：一是融资结构优化，间接融资占比从十年前86%降至65%左右，为资本市场发展创造条件；二是利率下行成为全球性趋势，央行将适时降准降息，这将对债券市场影响深远；三是财政政策与货币政策协调配合愈发成熟，央行在二级市场买卖政府债券意义深远，标志着宏观调控体系持续完善。

　　证券固定收益首席分析师曾羽认为，我国经济正处于多重长周期因素叠加转换的节点，传统短期分析框架的有效性在降低。未来宏观政策将保持积极但更趋精准与结构性，重心从大规模总量刺激转向促进产业升级与科技创新。“这意味着，债券市场虽有望维持流动性合理充裕的环境，但需适应从‘趋势性宽松’到‘结构性充裕’的范式转换，利率走势将更多反映经济内在质量与政策的结构性引导。”曾羽称。

　　投资策略上，曾羽认为，在震荡为主与收益率中枢缓慢上行市场，不建议单边押注久期策略，建议以票息策略为主，即以短久期信用债为底仓，同时通过杠杆策略适度套息，辅以更加灵活的长端波动操作增厚收益，并积极布局“固收+”。

（文章来源：经济参考报）