预见金马｜摩根士丹利邢自强：相信2026年将看到消费和社会民生的明显改善

顺流逆流，皆为行路的风景；心有罗盘，便有笃定的方向。券商中国微信平台粉丝总量已强势突破600万大关，值此2026年新春佳节来临之际，我们深深感恩每一位读者朋友长久的信任与陪伴。在此，券商中国、券中社APP诚邀各大金融机构共同录制新春寄语视频，一起回顾2025年的精彩历程与深刻洞察，携手展望2026年的崭新蓝图与无限可能。

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摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在《预见金马》年终策划中表示，如果我们俯身看万家灯火，中国经济依然面临着柴米油盐、消费民生方面的挑战。对2026年的期许，就是在进一步打破思维定式的基础上，在促进社会民生改善、提振消费方面作出较大的突破。

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大家新年好，我是邢自强。祝贺券商中国微信粉丝突破600万。6是吉祥的数字，正好现在也是2026年开启之际。

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我想祝大家在经历了2025年，对中国经济和中国资本市场信心大上台阶的同时，2026年不仅看到中国在“星辰大海”式的科学创新方面取得成果，也能在“柴米油盐”的民生消费方面获得进展。也就是说，我们对2025年的回顾和对2026年的期待，体现的正是“十五五”规划中以科技为纲、但兼顾消费的理念。

首先回顾2025年，大家可能记忆犹新的是，从2024年9月以来，我对中国资本市场信心的回升一直是非常乐观的。因为总结下来，核心体现在三个“活了”：政策活了、企业活了、资金活了。

从2024年底到现在，决策层推出了一系列试图打破低物价循环陷阱、抛弃思维定式的新的刺激与改革政策。不管是针对消费，还是扩大财政赤字，还是进一步夯实社会保障理念，在这一过程中，企业也感受到了更加有利的营商环境。

所以从2025年至今，那些过去五六年处于蛰伏、练内功状态的中国企业家，其坚韧不拔的生命力、不断创新的能力，开始集中地厚积薄发、充分体现出来。

以AI领域为例，中国依赖在基础设施、人才算法和数据三大支柱方面的优势，反哺了自身在算力方面的相对不足，取得了长足的进步。过去一年半，中国在AI基础大模型领域与美国你追我赶、伯仲之间，仅用美国大型科技企业约十分之一的投资规模，就实现了相当不错的模型效率。

这都展现出，中国在下一阶段全球科技革命中，是当仁不让的一片热土。

所以，从前年政策活了、企业活了开始，我们也看到2025年以来资金活了。不管是外资重新布局中国资本市场，将其视为下一阶段科技革命中必须高度重视的投资热土；还是内资，从三年前相对谨慎地配置定期存款和债券，逐步转向更加合理、多元化地配置于权益市场——资金也活了。

这是2025年发生的重大变化，代表着市场对中国经济和中国资本市场的信心整体上了一个台阶，尤其是对下一个五年中国在“星辰大海”式科技创新领域的信心，我是深信不疑的。

但如果我们俯身看万家灯火，中国经济依然面临着柴米油盐、消费民生方面的挑战。对2026年的期许，就是在进一步打破思维定式的基础上，在促进社会民生改善、提振消费方面作出较大的突破。

特别是要利用“十五五”规划的契机，在如何进一步夯实社会保障体系上下功夫，让农民工等中低收入群体获得更完善的社会保障，减少他们的后顾之忧，从而长期、稳健地提升居民消费意愿。

与此同时，在房地产市场“止跌回稳”方面也需要做出进一步布局。比如在我们一直研究和验证的一些经验领域，尤其是在去库存、贴按揭等方面取得实质性进展。如果这两者——社会保障体系的夯实和房地产的止跌回稳，能够在政策持续打破思维定式的探索下逐步取得突破，我相信2026年不仅会有资本市场的亮点和燃点、不同行业赛道中展现出的科技创新“星辰大海”，也会真正实现俯身看万家灯火，在更广谱意义上看到消费和社会民生的明显改善。

届时，中国经济走出低物价循环，将吸引更多内资、外资以真金白银进行长期信心布局。这就是我对2026年的期许。

祝大家新年愉快。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：杨舒欣