内需政策加码仍有预期 沪铜价格下方有较强支撑

2月17日，：今日盘中最高触及78580元/吨，最低下探77260元/吨；截止发稿，沪现报77260元/吨，跌幅0.71%。

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市场要闻：

据SMM讯，2月14日当周，精矿市场TC价格继续下跌，周内现货市场较为活跃价格波动较大的态势。随着市场紧张情况，供应端开始延长作价期，市场上主流,交易价格以0以下为主，交易作价期为M+5，主流交易船期为4月，本周铜精矿市场呈现出供应偏紧，市场供应紧张态势并未因印尼允许出口有所缓解，需求端积极扫货。

2月14日当周，周内由于国内冶炼厂仍有往市场陆续放货，国产货源仍有到货增量，这与春节假期结束有一定关系。同时进口铜清关流入补充量亦较为可观，市场供应相对充足。

2月13日国内市场电解铜现货库32.98万吨，较6日增5.35万吨，较10日增2.77万吨，国产货源仍陆续到货，加之周内进口铜清关流入补充，国内企业复工复产才陆续到位，加之铜价偏高，需求复苏相对较慢，铜库存暂时仍处于累库阶段。

机构观点：

：基本面方面矛盾有限，冶炼加工费维持低位，但产量仍不低，国内进入季节性加速累库阶段，库存还有上升空间，铜价冲高现货充裕，升水下行。本周铜价虽然高位震荡，但持仓量大幅增加，国内持仓总手数来到50万手以上，比肩去年3月来到偏高分位，宏观交易资金加速进场，叠加利多窗口期仍维持，铜价仍将偏强。

：矿端供给紧张难以转变，冶炼利润不佳下，国内精铜产量受限。而关税因素进一步加剧全球铜贸易不确定性。下游需求方面，整体复工节奏表现一般，市场对内需政策加码仍有预期，拖累有限。综合来看，短期及中长期，供给端均有较强约束，虽然需求端仍存较大不确定性，但金融属性对铜价影响加大，整体驱动向上，铜价下方仍有支撑。