美国1月零售不及预期叠加通胀叙事削弱 铜价回落

北京时间2月17日午盘，沪合约开盘报78440元/吨，今日盘中最高触及78580元/吨，最低下探76880元/吨；截止目前，沪跌幅达1.00%，报77030元/吨。

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外盘市场上看：伦敦金属交易所(LME)今日开盘报9460.50美元/吨，现报9425.50美元/吨，跌幅0.40%，盘中最高触及9513.50美元/吨，最低下探9413.00美元/吨。

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【行情回顾】

【宏观消息】

2月17日讯，据世界铜都再生铜交易服务中心，2025年2月17日，海商所低氧铜杆2504合同收盘价为77000元/吨。下跌1000元/吨，跌幅为1.28%；结算价为77000元/吨。

2月14日，SHFE仓单库存111621吨，增19689吨；SHFE周库存230281吨，较上周五增45464吨；LME仓单库存255225吨，增17300吨。

2月17日讯，国内市场电解铜现货库35.34万吨，较10日增5.13万吨，较13日增2.36万吨。

【机构观点】

：美国1月零售消费低于预期，高通胀和高利率正在冲击消费，对再通胀叙事有一定削弱，伦敦铜冲高回落。铜精矿TC降幅再度扩大，铜精矿供应延续偏紧。刚果金局势仍不稳定，矿石供应安全值得考量。社会库存累库放缓，不过积累幅度略高往年，下游开工率回升，电解铜现货交投继续恢复，华南转入升水，华东华北仍偏清淡。

：宏观方面，上周公布的美国主要经济数据喜忧参半，特朗普的关税政策反复调整，市场反馈趋于谨慎；国内两会临近，市场预期向好，可抱有一定期待。基本面，原料供应仍不宽裕，但经过冬储后，冶炼企业的原料库存尚可支撑生产，暂无检修计划，叠加部分企业生产周期恢复，本月电解铜产量高企，且稳中有增。上半月，加工企业多停产放假，正月十五后才全面复产，但节后铜价运行重心上移，或不利于加工企业的复工节奏，后续关注电解铜的社库拐点。上周，电解铜社会库存增加5.35万吨。结合宏观和基本面来看，短期内铜价继续上涨的动力欠佳，上下空间均有限，或震荡调整。