农业银行2025年首期200亿元TLAC非资本债券上线

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　新华财经上海6月23日电（张天源）6月23日，公布了关于发行2024年总损失吸收能力非资本债券（第一期）的详细发行文件，旨在通过募集资金来增强发行人的总损失吸收能力。这也是在今年初成功达成TLAC第一阶段要求之后，国有四大行在年内首次发行TLAC非资本债券。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　据央行发布的《中国金融稳定报告（2024）》，全球系统重要性总损失吸收能力（TLAC）框架是提升银行业风险抵御能力、增强金融体系稳健性的重要制度安排。我国现有五家全球系统重要性银行，其中，早期入选的、农业银行、、应于2025年初满足TLAC第一阶段要求，于2023年末新入选的应于2027年初满足第一阶段要求。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　业内人士表示，TLAC非资本债券是一种具备较好安全性且发行期限可能较短的新型银行次级债品种，推出后可能会导致银行次级债品种结构及期限结构的变化。TLAC落地将确保大型银行夯实服务实体经济的损失吸收基础，撬动更大规模的信贷投放规模，也不显著增加负债成本。因此，TLAC债券的发行将对我国金融体系产生一系列正面影响。

　　根据募集说明书，本期债券基本发行规模为人民币200亿元，其中品种一基本发行规模为人民币150亿元，品种二基本发行规模为人民币30亿元，品种三基本发行规模为人民币20亿元。

　　具体来看， 品种一为4年期固定利率债券，并附带第3年末的条件性发行人赎回权。在满足监管规定的前提下，发行人有权选择按面值部分或全部赎回本期债券。而品种二则为6年期固定利率债券，品种三为11年期固定利率债券，同样在到期前一年末享有条件性发行人赎回权。

　　从市场表现来看，自去年发行以来，TLAC债在二级市场的成交表现较为活跃。目前TLAC监管主要针对具有系统重要性的国有大行，因此TLAC债券整体信用风险较低，交易价值凸显。从成交换手率来看，TLAC债成交量大而存量债规模较小，2024年以来成交换手率均维持在30%以上，而同期国有行资本债换手率均在25%以下。

　　业内人士表示，TLAC债存在成本较低、期限灵活等优势，在银行存款流失、息差压力增大的背景下，成为重要的负债补充手段。虽然目前规模较低，但未来有望不断增加，助力银行增强抗风险能力。对于投资者而言，TLAC债兼具配置和交易价值，在当前机构欠配问题仍存的背景下，可以积极关注TLAC债券一级市场配置和二级市场交易的投资机会。

　　从发行数据来看，2024年以来，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行分别发行了400亿元、500亿元、400亿元、500亿元、300亿元TLAC债券，此外，中国银行、工商银行还分别发行了100亿元的TLAC绿色债券。我国5家国有大行2024年合计发行规模达2300亿元。因达标时间和考核标准不同，交通银行的发行节奏与其他四家国有大行存在一定差异。2025年6月16日，率先发行了该行2025年首笔TLAC债券，规模为400亿元。

　　有多家机构向新华财经表示，未来的TLAC债券发行潜力巨大。华西固收表示，从TLAC比率达标的角度出发，可以测算未来几年TLAC债的可能供给规模。根据测算，如果五大行在2028年初满足TLAC监管要求，2025-2027年银行资本债／TLAC债共需要净增5.15万亿元，年均净增额为1.72万亿元。中行、农行、工行、建行、交行分别需要净增8229亿元、17242亿元、3771亿元、14834亿元、7408亿元。

　　展望未来，惠誉博华最新研报表示，五家中国的全球系统重要性银行（G-SIBs）中有部分机构目前总损失吸收能力已能够静态满足下一阶段达标要求，其余机构预计在获得财政部注资之后将实现静态达标或减少其总损失吸收能力补充压力。另一方面，目前距离四大行2028年第二阶段达标日期，及交通银行2027年首阶段达标日期仍存在一定时间差，因此不能排除上述情况在未来出现变化。若未来几年风险加权资产增速保持平稳，惠誉博华预计五家G-SIBs均能按期满足下一阶段总损失吸收能力要求。

（文章来源：新华财经）