莫把超长期特别国债当成股票买

　　上市交易两日，超长期特别国债行情出现一定波动。分别在沪深交易所上市的“24特国01”和“特国2401”均因涨幅过高触发两次临时停牌，随后相继大幅回调至合理价格。

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　　行情如此起伏，或受多因素助推。一方面，超长期特别国债甫一发行，便受到广泛关注。5月20日，部分对个人投资者开放购买渠道，合计5.3亿元额度迅速售罄。这是因为，今年以来，存款利率持续下行，大额存单停售，居民对于存款替代品种的需求较强，国债自然是一个不错的选择；另一方面，随着关注度提升，部分个人投资者积极买入，但目前来看，一些个人投资者未厘清债券投资交易的逻辑，误把国债当作“新股”炒。

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　　此外，交易所市场也并非债市的主流交易场所，市场深度和流动性相对有限，更易出现少数报价驱动价格波动的情况。

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　　事实上，债市以机构投资者为主。面对债券价格、久期、到期收益率等名词，个人投资者也许会感到复杂而陌生。在面对交易所报价时，部分个人投资者或因缺乏债券定价经验，采用了股票资产的定价原则，导致了非理性投资行为的发生。

　　因此，大幅追涨国债的行为并不理性，个人投资者不应以“炒股”思维进行债券交易。投资者应意识到，国债是信用度高、回报稳定的债券，其市场定价主要参照债券估值水平，过高的交易价格将导致债券收益率明显下行。若在高位买入，债券的投资价值将明显降低。

　　以“24特国01”为例，该债券的面值为100元，票面利率2.57%。5月22日，“24特国01”的价格一度冲高至125元，这一定价出现了严重偏离。假设投资者以此价格买入，会面临两种情形：一是持有到期，对应的年化到期收益率仅1.53%，以30年的期限水平来看不算高；二是希望通过低买高卖的方式交易获利，但随着125元的溢价回归合理区间，投资者会遭受较大损失。

　　在超长期特别国债发行之时，财政部就作出了风险提示：超长期特别国债属于记账式国债。记账式国债的交易价格随市场行情波动，投资者买入后，可能因价格上涨获得交易收益，也可能因价格下跌面临亏损风险。

　　多位行业人士提醒，不以持有到期而以交易获利为目的的个人投资者，应具有一定投资经验和风险承担能力，还须加深对于国债投资逻辑的认知，理性看待这一投资品种，避免盲目追高。此外，商业银行、公司应加大力度提示风险，引导个人投资者理性投资。

（文章来源：上海证券报）