广发基金投顾团队：关注债券市场结构性机会

　　2026年以来，债券市场延续2025年低收益、高波动的趋势，纯债基金的收益提升空间依然有限。对此，广发基金投顾团队认为：一是要高度关注资金流向的切换，因为在财政扩张周期中，债券供给增加叠加股债跷跷板效应，容易引发债市供需失衡、价格下跌；二是应理性看待政策预期。

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　　广发基金投顾团队表示，2026年债券市场将呈现压力与结构性机遇并存的格局：一方面，等传统配置力量减弱、股市分流效应及超长债需求变化对其构成挑战；另一方面，巨额银行定期存款到期，或借助“固收+”基金等方式迁徙至债券市场，短端信用债有望受益。

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　　理性看待2026年债券市场

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　　在广发基金投顾团队看来，此前债市因资金避险及强烈降息预期而快速上涨，但2025年股市表现走强，同时银行与保险等债券配置主力需求减弱，导致债市调整。2026年的债市是否依然存在上述影响因素？

　　“股市走强的资金分流效应仍然存在，但热度可能趋于理性；债券供给压力实际影响温和可控；传统配置力量的结构性变化可能压力仍存。”该团队称。

　　广发基金投顾团队分析称，从股市资金分流影响来看，近期部分主流宽基ETF呈现净流出态势，在一定程度上反映出资金情绪从单向涌入转向更为谨慎的再平衡。多个热门板块的轮动速度明显加快，市场波动率也呈现上升趋势。“这对于债市而言构成积极信号。”广发基金投顾团队表示。

　　从配置力量来看，2026年债市面临的核心挑战之一，仍然是保险、银行等传统配置力量的结构变化：一方面，保险资金在超长债上呈现卖出国债、买入地方债的特征，导致国债特别是超长债的需求有所减弱；另一方面，银行面临风控约束和负债端变化的双重压力，进一步限制了其对超长债的配置能力。

　　债券市场有望呈现结构性机会

　　尽管2026年债市面临多重挑战，但仍存在值得关注的利好因素。广发基金投顾团队研判，从宏观视角看，当前债券市场发生单边大幅下跌的风险或相对有限。

　　尽管近期A股市场热度较高，但普通投资者的风险偏好整体仍相对保守。因此，相关资金大概率不会直接大规模流入股市，而是更倾向于流向银行理财、债券或“固收+”基金、保险等稳健型产品。

　　“基于资金流向研判和机构投资偏好，2026年债市有望呈现结构性机会。”广发基金投顾团队表示，在市场化需求下降的情况下，超长端利率继续快速下行的阻力较大，超长期债券价格大幅上涨行情可能难以重现。而短端信用债值得关注，居民到期存款通过“固收+”基金、理财产品等方式入市后，大概率将配置短端以及部分中等久期债券，其中信用债或成为重点配置方向；若流入保险，则可能对长久期地方债需求形成提振。

（文章来源：上海报）