开年三家券商齐接债券业务罚单，涉内控、承销、托管全链条

　　财联社2月14日讯债市严监管持续加码，春节前最后一个交易日对券商债券业务违规集中“亮剑”。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　2月13日，证监会披露3张债券业务违规罚单，证券、中天国富、同日领罚，均被采取出具警示函的行政监管措施。

图片来源于网络，如有侵权，请联系删除

　　尽管三家券商违规细节各有侧重，但整体来看，债券内控把控不严、尽调核查不深、受托管理不力，是上述三家券商债券业务违规的共同问题。

　　此次开年首批涉债罚单并非孤立事件，而是近三年债市严监管的延续与深化。近三年累计175张涉债罚单，折射出监管整治券商债券业务乱象的坚定态度。

　　3家券商涉债系统性违规

　　本次受罚券商违规呈现高度类型化特征，均覆盖内控、承销、托管全业务链条，属于典型的系统性治理失效。

　　财通证券：一是债券内控机制执行不到位，个别项目内核制衡性不足，质控内核意见跟踪落实不到位；二是承销尽调不规范，个别项目对影响发行人偿债能力的财务会计信息等重大事项核查不充分；三是受托管理履职尽责不到位，个别项目未对存续期影响发行人偿债能力事项进行充分关注，未能有效督促发行人履行信息披露义务。

　　中天国富：一是债券内控把关不严，个别项目质控内核履职不到位；二是发行承销不规范，个别项目对发行人财务数据波动情况、关联交易情况及资金占用情况等重要风险事项分析核查不充分，个别项目未对簿记现场进行严格管理；三是个别项目受托管理履职尽责不到位。

　　太平洋：一是债券内控把关不严，个别项目对质控内核提出的意见回复不到位，内核未实行闭环管理；二是个别公司（企业）债券项目受托管理履职尽责不到位，未对存续期影响发行人偿债能力的事项进行充分关注；三是个别ABS项目基础资产转让核查不充分，存续期未持续跟踪核心企业经营情况。

　　市场分析指出，监管处罚多采用“概括性描述+典型项目”表述，虽未披露具体债券，但结合业务布局，大概率与城投债、可转债、供应链ABS等重点领域相关。

　　此次处罚的核心逻辑直指“内控失效→尽调失真→管理失职”。监管正以“穿透式问责”，倒逼券商建立全流程、可追溯、有制衡的合规体系，仅靠“补材料、走流程”的形式主义风控已无法过关。

　　三年175张罚单

　　此次处罚不仅是今年的“当头炮”，更是过去三年债券市场严监管的延续。

　　易董数据统计显示，2023年至2025年，债券业务相关的罚单数量分别为64张、78张和33张，三年累计达175张，波及券商数量众多。其中2025年债券业务违规罚单波及22家券商。

　　就2025年违规类型来看，尽职调查不规范、内控不规范是主要违规类型，两类罚单分别多达12张、9张，其他违规类型还包括未能履行持续督导职责、文件虚假记载以及其他违规行为等。

　　部分罚单是多个违规叠加，例如，“尽职调查不规范+受托管理不规范”“内控不规范+违规获取不正当利益”等。这表明，监管已不再容忍单一环节的“偶然失误”，而是追究从承揽、承做到管理的“全链条系统性失职”责任。

　　自2025年以来，央行、证监会、交易商协会及交易所等多部门协同，密集出台新政与自律规则，持续压实中介机构“看门人”责任。监管逻辑已彻底从过去的“重发行、轻存续”转向“实质履职、穿透核查、全程负责”。

　　对于券商而言，债券业务已告别“冲规模”的粗放时代，进入“拼内功”的精耕细作期。未来，仅靠“补材料”来应付内核、“走流程”来应对检查的套路已然失效。能否构建起一套全流程、可追溯、强制衡的实质性风控体系，将直接决定券商在严监管时代的生存底线。此次三家券商同天领罚，正是这一时代变局的最新注脚。

（文章来源：财联社）