财联社债市早参4月10日 |央行座谈会讨论长期限利率债市场；3月信用债取消或推迟发行激增，同比扩大近3倍

　　债市要闻

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　　【央行与三家政策性座谈讨论长期限利率债市场形势，提示长久期资产的利率风险】

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　　据有关人士透露，近日央行与三家政策性银行座谈，讨论了长期限利率债市场形势。受阶段性供需失衡等多重因素影响，近期长期限利率债收益率大幅走低。我国宏观经济长期向好的基本面没有改变，当前经济正在稳步恢复，长久期资产的利率风险值得关注。从近期披露的债券发行计划看，三家政策性银行拟大幅增加长期债券发行。业内人士分析认为，应抓住时间窗口降低全年整体发行成本。

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　　解读：业内人士认为，在长期利率不断下探至低位的情况下，央行在打提前量提示长债利率可能出现变化的可能性。其次，债券供给冲击不决定利率的方向，更多是扰动因素。由于地产行业仍在底部区域，经济回升向好的态势还需要巩固，此时货币政策也将维持偏松的基调，难以主动收紧资金面并引导长期利率上行，因而长债利率上行风险可控。

　　【湖北：已有85个房地产“白名单”项目通过授信审批】

　　湖北省住建厅召开湖北省城市房地产融资协调机制工作新闻发布会。湖北已有85个房地产“白名单”项目通过授信审批，信贷金额226.7亿元，其中64个项目已获新发放贷款119.9亿元。

　　【郑州市：全面梳理政府隐性债务、平台公司及城投类企业各类地方债务情况】

　　郑州市：强化重点头部房企调度，帮助房企纾困解难；全面梳理政府法定债务、政府隐性债务、政府拖欠企业账款、平台公司及城投类企业各类地方债务情况，高质量编制“1＋6”化债方案；推动企业建立“631”债务偿还机制，谋划好到期债务本息接续偿还的具体措施。

　　【存量城投债合计超16万亿，不少优质区域城投主体拉久期换低票息】

　　在融资政策收紧环境下，3月份城投债市场整体收缩，全月发行量同比下滑27.28%，二级市场有所分化，但整体城投债收益率有所反弹。与此同时，在控新增债务的约束下，不少优质发行主体逐渐拉长久期换取低票息，更有不少城投主体在募集资金用途方面，突破借新还旧和偿还有息债务的限制，城投市场出现了新的变化。据Wind数据显示，3月份新发行城投债778只合计4938.71亿元，同比去年995只合计6791.60亿元下滑明显，不过单一品种方面私募债表现亮眼，占比最高达到35.64%，较2月占比32.28%仍有所提升。净融资方面延续净流出，今年前三个月城投净融资规模分别为69.47亿元、-299.32亿元和-256.51亿元。

　　解读：部分机构认为，进入二季度后，城投新增融资政策仍将趋紧，整体表现或仍延续净融资同比下降趋势，城投债仍将面临欠配。

　　【3月信用债取消或推迟发行激增，同比扩大近3倍】

　　债牛行情的蓬勃进程中，发行人期待融资利率进一步下行，3月信用债取消或推迟发行数量激增，环比扩大369.67亿。城投债收益率3月整体上行，也影响了一级市场的发行节奏。根据企业预警通数据显示，3月共有52只信用债，总计417.42亿取消或推迟发行，数量和规模分别同比上涨26只和277.59亿。而今年一月和二月取消发行的规模分别为63.2亿和47.75亿。

　　解读：有业内人士指出，信用评级良好的城投公司与企业因银行增加授信与低息信贷投放力度，叠加自身业绩好转与资金缺口缓解，对发债募资的迫切感也相应减弱，随之取消发债计划。市场正在持续追捧高信用评级城投债，令这些高信用评级城投公司更加有恃无恐——打算等待高信用评级城投债收益率进一步回落，再寻找更低利率发债的时间窗口。

　　【资本新规后首次跨季，基金净买入二永债环比增加238亿】

　　刚刚过去的一季度是《商业银行资本管理办法》（以下简称“资本新规”）正式实施后的首个报送期。受到资本新规的风险计量影响，基金对商业银行二永债的净买入量从跨季前的-142亿快速上升至四月初的96亿。二永债 “季末效应”或将成为常态化波动。

　　3月以来，商业银行二永债收益率呈上行趋势，整体净融资规模也有所减少。企业预警通数据显示，3月共发行3只永续债，规模为730亿元，无新发二级资本债。相较2月环比减少570亿。3月二永债净融资-723亿元，同比2023年3月减少2259亿元，环比2024年2月减少2023亿元。

　　【和合首创官宣“资不抵债、无力兑付”，管理层动荡、实控人失联】

　　4月9日，上海和合首资管理有限公司发布公告，公司及相关企业已严重资不抵债，存在重大经营风险，已无力兑付，自即日起暂停兑付工作。3月11日和合首创曾发布公告表示将“不遗余力地为完成100%资金兑付目标而努力”。此前和合首创实控人、董事长兼CEO林强在去年8月末经历了“失联风波”，随之而来的是管理层动荡，“和合系”旗下部分产品开始延期兑付。

　　【美联储博斯蒂克重申预计今年降息一次但留有余地】

　　美联储博斯蒂克重申了他对今年降息一次的预期，但他补充说，如果经济形势发生变化，他对推迟降息或进一步降息持开放态度。博斯蒂克强调了美国经济和劳动力市场的持续强劲，但表示就业市场的疲软迹象将促使他考虑比目前预期的更早和更多的降息。此前他表示预计美联储将在第四季度降息。他表示：“我确实认为风险是平衡的，鉴于美国经济一直如此强健、强劲和富有韧性——我不能排除甚至可能必须进一步推迟降息的可能性。”

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月8日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日20亿元逆回购到期，因此单日完全对冲到期量。

　　信用债事件

　　■万科：将于4月30日召开2023年度股东大会，会议审议表决9项议案

　　■中诚信国际：昆明土投存在11笔纳入被执行人名单情况，票据逾期余额2928万元

　　■拟出售Bayshore Development 10%股权，代价约14.216亿港元

　　■平安不动产：“20不动Y1”拟于5月6日付息

　　■昆明城投拟发行上限额15亿元中票，募资用于偿还3笔存续债

　　■“H19禹洲1”4月11日复牌；

　　■中国诚通再次发行超长期限中期票据

　　■葛洲坝集团30亿元债券回售且不转售

　　■中证鹏元：下调中装建设主体和"中装转2"的信用等级至A

　　■惠誉：撤销广州资产“BBB”长期发行人评级

　　■武汉天盈投资集团债券担保人及实控人新增被执行标的和限制消费事项

　　■法院将拍卖山东高创建设投资集团所持4000万股股份

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期下行0.32BP报1.7176%，7天期下行0.45BP报1.8283%，14天期下行0.58BP报1.8609%，创逾一个月新低，1月期上行1.06BP报2.0892%。

　　Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.7BP报1.718%；7天期上行0.1BP报1.816%；14天期下行1.0BP报1.857%；1个月期下行1.2BP报2.05%，创2023年9月以来新低。

　　银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.72%；FDR007跌2.0个基点报1.83%；FDR014涨2.0个基点报1.88%。

　　银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌1.0个基点报1.83%；FR007跌5.0个基点报1.95%；FR014跌5.0个基点报2.0%。

　　【利率债|股债跷跷板效应再现，国债期货全天低开高走】

　　周二，国债期货集体上涨，各期限国债现券收益率均有所下行。交易员表示，10年国债现券突破2.278%关键点位，在资金面宽松的推动下，后续仍有再次探底2.25%的可能，短期内多头处于强势。

　　具体来看，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.17%，10年期主力合约涨0.12%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.01%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行1bp报2.2775%，5年期国债活跃券230022收益率下行1.5bp报2.145%，10年期国开活跃券240205收益率下行1bp报2.3975%。

　　【信用债|全国银行间债券市场结算总量为71,317.97亿元，较上日上涨133.42%】

　　4月9日(周二)，全国银行间债券市场结算总量为73,702.94亿元，较上日上涨3.34%，交易结算总笔数为42,525笔。其中，质押式回购61,630.59亿元，买断式回购340.83亿元，现券交易10,141.43亿元，债券借贷1,590.10亿元。

　　涨幅超2%的信用债共18只，其中“H0金科03”、“22万科04”、“20闽投MTN001”涨幅位居前三，分别涨9.52%、7.19%、4.9%，分别成交8.32万元、2991.21万元、11551.42万元。

　　跌幅超2%的信用债共7只，“H0融创03”、“H9金科03”、“H8龙控05”跌幅位居前三，分别跌63.21%、37.89%、35.4%，三只债分别成交18.75万元、9.54万元、10.41万元。

　　高收益债：共20只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20中骏02”、“20旭辉02”、“H1龙控01”收益率位列前三，分别为395.51%、239.25%、126.79%，三只债分别成交958.08万元、43.32万元、8.37万元。共24只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21MTN001”、“21万科04”、“21万科02”收益率位列前三，分别为14.77%、14.76%、14.75%，三只债分别成交1595.14万元、121.64万元、892.3万元。

　　【欧债市场|欧债收益率全线收跌，意大利10年期国债收益率跌7.5个基点报3.744%】

　　欧债收益率全线收跌，英国10年期国债收益率跌5.7个基点报4.027%，法国10年期国债收益率跌6.3个基点报2.858%，德国10年期国债收益率跌6.4个基点报2.369%，意大利10年期国债收益率跌7.5个基点报3.744%，西班牙10年期国债收益率跌6.8个基点报3.179%。

　　【美债市场|美债收益率全线收跌，10年期美债收益率跌5.6个基点报4.369%】

　　美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌4.2个基点报4.755%，3年期美债收益率跌3.8个基点报4.571%，5年期美债收益率跌5.2个基点报4.383%，10年期美债收益率跌5.6个基点报4.369%，30年期美债收益率跌5.3个基点报4.5%。

（文章来源：财联社）