财联社债市早参3月26日 | 多地清理整顿“金交所”，全行业将被关停；潘功胜表示化解地方政府债务风险相关政策正在逐步奏效

　　债市要闻

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　　【潘功胜：化解地方政府债务风险相关政策正在逐步奏效】

　　3月25日，中国人民银行行长潘功胜出席中国发展高层论坛。潘功胜指出，中国金融体系运行稳健，金融机构总体健康，风险抵御能力较强。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础，房地产市场波动对金融体系影响有限。中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平，化解地方政府债务风险的相关政策正在逐步奏效。中国已经构建了行之有效的金融安全网，包括完善金融机构公司治理、加强金融监管、强化处置资源保障、发挥好最后贷款人职能、强化法治保障等。

　　【中证协：拟适度增加两类子公司现金管理投资标的种类】

　　中证协拟对《证券公司另类投资子公司管理规范》和《证券公司私募投资基金子公司管理规范》进行修订。两部规范（征求意见稿）适度增加了两类子公司现金管理投资标的种类，提升了闲置资金管理灵活度：另类子公司和私募基金子公司、二级管理子公司可以以现金管理为目的管理闲置资金，但应当坚持有效控制风险、保持流动性的原则，且只能投资于依法公开发行的利率债、国债逆回购、协议存款、大额存单等风险较低、流动性较强的证券。

　　【交易商协会引入外资承销机构13家，银行间债券市场高水平对外开放持续推进】

　　近年来，中国银行间市场交易商协会不断优化完善市场化评价，持续引入符合条件的外资金融机构开展非金融企业债务融资工具承销业务。记者获悉，目前共有13家外资金融机构通过市场化评价，拓展了债券承销业务范围，发挥其特色和优势助推银行间市场市场化、法治化、国际化。

　　【云南：政府债券本息按期足额兑付，省属企业保持公开债券市场“零违约”】

　　昨日，云南省省长王予波发布署名文章《把新时代做好经济工作的规律性认识与推动高质量发展实践更好结合起来》。王予波在文章中指出，要稳妥化解财政金融风险。制定全省防范化解地方债务风险方案，政府债券本息按期足额兑付，省属企业保持公开债券市场“零违约”，有力控制地方中小法人金融机构风险，基层“三保”底线兜牢兜实。

　　【山东省142个房地产融资协调机制项目集中签约，共获银行授信301亿元】

　　3月22日下午，山东省政府举办全省房地产融资协调机制工作会议暨政银企对接活动，活动采取视频形式举办，省主会场16个项目与各市分会场126个项目同步签约，共获得银行授信301亿元。

　　【湖南、重庆、辽宁同日官宣辖内金融资产类交易场所“清零”，多地相继清理整顿“金交所”，全行业将被关停】

　　打击非法金融活动是当前金融领域的重点工作之一，一些不规范运作的“金交所”自然也在清理名单之中。25日下午，湖南省金融局、重庆市金融局、辽宁省委金融办相继发布公告，取消省内的金融资产交易所/交易中心，当地不再存在金融资产类交易场所。财联社记者注意到，在此前央行发布的《中国金融稳定报告(2023)》中，央行曾把稳妥处置金交所、“伪金交所”风险当作“持续清理整顿金融秩序”的重点内容进行介绍。

　　另据证券时报报道，上述省市的动作只是开始，接下来还会有更多地方陆续发布取消辖内金交所资质的公告。这意味着，野蛮生长、在诸多金融风险事件中频繁现身的金交所，作为一类地方交易场所，即将彻底退出历史舞台。

　　解读：某券商宏观分析师向财联社记者介绍，从过去媒体曝光的案例来看，一些金交所的非标业务是金融风险的高发地。部分金交所甚至出现了违规为信托公司、房地产企业非标融资提供便利的现象。此类以交易之名行融资之实的现象弊端甚大，政府部门及时整顿也是防范金融风险的重要举措。

　　【上交所“走进REITs”投资者交流活动落地沪苏区域，百余位投资机构代表参会】

　　近日，上交所“走进REITs”投资者交流活动落地沪苏区域。百余位投资机构代表及券商分析师通过专题调研会、实体走访等方式，与REITs基金管理人、原始权益人面对面交流。这是试点三年以来规模最大的REITs机构投资者交流活动。

　　【绿城中国：上半年71.5亿元境内公开债到期，已归还51.5亿元】

　　绿城中国25日召开2023年全年业绩发布会。绿城中国执行董事及执行总裁耿忠强介绍，2024年，绿城中国有120.5亿元境内公开债到期，其中，上半年有71.5亿元的境内债到期，已经归还了51.5亿元;下半年将有49亿元境内债到期，绿城中国将根据市场情况择机发债置换，同时准备了自有资金准备偿还。耿忠强还透露，今年将着手安排2025年到期债务的提前置换。据银行间市场交易商协会网站，绿城房地产集团有限公司于2024年3月21日-2024年3月22日发行了24绿城房产MTN002，期限为3年，兑付日为2027年3月25日，实际发行总额100,000万元，发行利率4.25%。

　　【发行首只30年超长债的这家公司，宣告不行使一存续债赎回权】

　　在上周发行历史上首只30年中期票据后，中国诚通控股集团有限公司的一举一动都受到了市场的关注。26日，诚通控股公告不行使“21诚通07”的赎回权，引发市场疑问：在债券发行期限拉长、融资成本下降的背景下，赎回并发行长期限、低成本的债券是否为更好的选择?从此前的案例来看，诚通控股或有可能调低债券的票面利率，促使投资者选择转售。

　　解读：业内固收分析师向财联社表示，虽然诚通控股未行使债券赎回权，但可以通过调降票面利率，一方面降低后续付息成本，另一方面促使投资者作出回售的选择，与当前选择赎回差别不大。后续可关注“21诚通07”是否会下调票面利率。

　　【央行超级周，中资美元债周度发行额46.28亿达年内最高，投资性价比凸显】

　　上周是央行超级周，中资美元债量价齐升。随着美国国债利率的下行，中资美元债各个品种的指数上周收益率均有下行，幅度最大的地产美元债下行了0.36%。此外，上周中资美元债发行了46.28亿美元，是今年最高的周度发行额。

　　解读：业内人士称，近期境内信用债尤其是城投债收益率持续走低，收益挖掘空间缩小的情况下，部分投资人目光逐渐向境外转移。

　　【美国10年期通胀挂钩债券损益平衡通胀率上涨1个基点】

　　美国10年期通胀挂钩债券损益平衡通胀率上涨1个基点，报2.363%，创最近19周新高；2024年迄今，累计上涨19个基点。美国财政部周一（当地时间3月25日）发行3期债券共2090亿美元，其中13周和26周短债分别发行730亿和700亿美元，2年期债券发行660亿美元。

　　解读：道明证券利率策略师在一份报告中表示，过去三周美国国内大型银行对美债的购买量激增，这似乎与美联储官员支持该央行放慢从资产负债表上剥离美债步伐的言论有关。该行分析师表示，美联储数据显示，银行在过去三周增持了1,230亿美元的美国国债。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，3月25日以利率招标方式开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。当日有100亿元逆回购到期，因此单日净投放400亿元。

　　信用债事件

　　■泛海控股美元债未能如期于3月23日兑付；

　　■卓越集团境内外信用类债券已全部完成兑付；

　　■招商银行成功发行50亿“三农”专项金融债券

　　■国联证券拟发行不超过20亿元公司债券，用于偿还到期的公司债券和补充营运资金

　　■穆迪将雅居乐集团的企业家族评级从“Caa1”下调至“Caa2”

　　■融信集团：公司逾期银行贷款29.5亿元，逾期商票金额2.5亿元

　　■世茂集团已拟备一份债权人支持协议

　　■中国民生投资董事局主席辞职；

　　■山东如意科技集团、公司子公司及相关当事人收到行政监管措施决定书；

　　■郑州公共住宅建设投资董事长变动；

　　■上海市浦东新区房地产(集团)关联方卖出0.2亿元“24浦房01”；

　　■“21苏州高新MTN003(乡村振兴)”4月22日将全额赎回；

　　■“21鲁高Y3”5月27日将全额赎回；

　　■“22河钢集MTN007”4月29日将全额赎回；

　　■取消发行：“24长寿投资MTN002”、“24宁夏农垦MTN002”、“24深圳资管MYN001”

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周一，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.31BP报1.777%，7天期上行3.88BP报1.9027%，14天期上行5.74BP报2.1909%，创逾一个月新高，1月期上行0.23BP报2.1767%。

　　Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行0.2BP报1.774%；7天期上行5.3BP报1.898%；14天期上行7.7BP报2.214%；1个月期上行0.5BP报2.135%。

　　银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.78%；FDR007跌0.74个基点报1.8926%；FDR014涨9.0个基点报2.2%。

　　银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌2.0个基点报1.9%；FR007涨35.0个基点报2.4%；FR014持平报2.25%。

　　【利率债|国债期货收盘全线下跌，中长期限现券收益率普遍上涨】

　　周一，国债期货收盘全线下跌，中长期限现券收益率普遍上涨，10年国债持续在2.3%以上箱体波动。地产债多数上涨。

　　业内人士称，昨日地产债上涨与市场上广泛流传的小作文有关，核心内容一是取消限制性政策，二是推动融资协调机制落地。据财联社记者从业内了解，一线城市非核心区域的限购政策有可能取消，但目前可能还处于研究阶段。而融资协调机制正在落地。

　　具体来看，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.26%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.02%。

　　银行间主要利率债收益率多数上行。截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行0.75bp报2.3125%，5年期国债活跃券230022收益率上行1.25bp报2.2275%，10年期国开活跃券230210收益率上行0.85bp报2.4535%。

　　【信用债|信用债收益率集体下行，全天成交超1700亿元】

　　周一 （3月25日），各期限信用债收益率集体上行，3年期、5年期上行1-2个基点，全天成交近1700亿元。银行间及交易所信用债（企业债、公司债、中票、短融、定向工具）共成交1914只，总成交金额1684.07亿元。其中794只信用债上涨，87只信用债持平，908只信用债下跌。

　　据Choice 数据统计显示，当日交易所市场非金信用债跌幅排行前五的分别是：PR黔铁投、22万科02、22万科07、21旭辉01、20贵安G1。

　　据Choice 数据统计显示，当日交易所市场非金信用债涨幅排行前五的分别是：20阳城01、22万科06、22龙湖02、20万科08、20万科04。

　　高收益债：共18只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20中骏02”、“21旭辉02”、“21旭辉01”收益率位列前三，分别为413.95%、99.94%、84.29%，三只债分别成交4.6万元、22.86万元、489.26万元。共20只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“21万科04”、“21万科02”、“22万科06”收益率位列前三，分别为14.49%、14.19%、14.04%，三只债分别成交2417.48万元、2019.49万元、348.32万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体收涨，法国10年期国债收益率涨5个基点报2.846%】

　　欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨6个基点报3.986%，法国10年期国债收益率涨5个基点报2.846%，德国10年期国债收益率涨4.9个基点报2.370%，意大利10年期国债收益率涨5个基点报3.687%，西班牙10年期国债收益率涨5个基点报3.205%。

　　【美债市场|美债收益率集体收涨，10年期美债收益率涨4.2个基点报4.248%】

　　美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨3.4个基点报4.638%，3年期美债收益率涨3.7个基点报4.397%，5年期美债收益率涨4.4个基点报4.233%，10年期美债收益率涨4.2个基点报4.248%，30年期美债收益率涨3.7个基点报4.417%。

（文章来源：财联社）