债市日报：2月24日

　　新华财经北京2月24日电（王菁）债市周一（2月24日）延续弱势，国债期货主力全线收跌，超长端调整显著，间现券收益率午后扩大上行幅度，长债收益率回升3-5BPs左右；公开市场单日净投放1020亿元，短端资金利率多数转为下行。

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　　机构认为，虽然近期市场情绪变化，带来债市持续调整压力。但需要看到，基本面并不十分强劲，持续回升需要低利率环境。同时，科技牛对债市挤压有限，持续的估值提升同样需要低利率环境。当前调整尚未带来显著的赎回潮压力，配置型机构增配起到了稳定市场的作用。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.27%，10年期主力合约跌0.36%，5年期主力合约跌0.16%，2年期主力合约跌0.02%。

　　银行间主要利率债中长券收益率午后升幅扩大，截至发稿，10年期国开债“24国开15”收益率上行4BPs至1.785%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行3.75BPs至1.765%，30年期国债“24特别国债06”收益率上行1BP，7年期国债“24附息国债18”收益率上行5.25BPs至1.7375%。

　　中证转债指数收盘跌0.12%，超五成转债下跌，32只可转债跌幅超2%，福新转债、翔鹭转债、湘泵转债、耐普转债、宏图转债跌幅居前，分别跌7.51%、7.27%、5.84%、5.53%、4.56%。涨幅方面，19只可转债涨幅超2%，智尚转债、北方转债、科数转债、精装转债、濮耐转债涨幅居前，分别涨20%、12.2%、7.58%、7.27%、4.98%。

　　【海外债市】

　　欧元区市场方面，当地时间2月21日，欧债收益率普遍下跌，英国10年期国债收益率跌3.7BPs报4.568%，法国10年期国债收益率跌5.1BPs报3.212%，德国10年期国债收益率跌6.4BPs报2.470%，意大利10年期国债收益率跌6.4BPs报3.550%，西班牙10年期国债收益率跌6.3BPs报3.088%。

　　亚洲市场方面，日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行1.6BP至1.423%，3年期和5年期日债收益率分别下行0.8BP和2.5BPs，报0.901%和1.055%。

　　北美市场方面，当地时间2月21日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌7.19BPs报4.198%，3年期美债收益率跌6.78BPs报4.2073%，5年期美债收益率跌7.28BPs报4.2707%，10年期美债收益率跌7.59BPs报4.4294%，30年期美债收益率跌6.82BPs报4.6795%。

　　【一级市场】

　　财政部3年、5年期国债加权中标收益率分别为1.45%、1.5579%，边际中标收益率分别为1.53%、1.5985%，全场倍数分别为2.26、2.74，边际倍数分别为4.49、4.98。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月24日以固定利率、数量招标方式开展了2925亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日1905亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1020亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行6.5BPs报1.866%；7天期下行19.8BPs报1.941%；14天期下行12.7BPs报2.269%；1个月期上行0.3BP报1.79%。

　　【机构观点】

　　中金固收：当前基本面修复仍面临内外环境不确定性增多的挑战，并不支撑债市的大幅调整，年内债市向好的核心支撑不变，短期波动可能只是暂时的，而非趋势性的，包括本次债市调查中，高达9成的投资者也认为年内利率仍会重新转向下行。近期债市调整可能也为市场提供了一定的补仓机会，债牛趋势难言反转，从近几年债市走势看，逆势操作的波段交易胜率也要相对更高。

　　国盛固收：债券利率并不具备大幅上行基础，当前减持性价比并不高，建议择机增配。虽然监管多次提示长端利率风险，但也无意引发利率过快上升带来的风险。结合近两年历次债券调整幅度以及与贷款的资产比价，债市继续调整空间有限，10年国债高点可能在1.75%附近。如果3月初资金季节性回落，债市有望再度企稳回升。

　　华泰固收：综合资金面、供求、银行负债成本等因素，我们判断存单利率已经接近上限区域，建议逢高配置。当下债市面临的状况接近2019年，长逻辑（新旧动能切换）和短叙事（资金紧张和风险偏好改善）处于矛盾之中。债市的基本面风险不大，但高起点、负carry，降息预期等需要修正，短端首当其冲。

（文章来源：新华财经）