氯碱：基本面变化有限 氯碱盘面弱势整理

市场要闻与重要数据

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PVC:

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及基差：收盘价5007元/吨（-58）；华东基差-167元/吨（38）;华南基差-27元/吨（3）。

现货价格：华东电石法报价4840元/吨（-20）；华南电石法报价4980元/吨（-55）。

上游生产利润：兰炭价格645元/吨（0）；电石价格3085元/吨（0）；电石利润279元/吨（0）；PVC电石法生产毛利-694元/吨（-167）；PVC乙烯法生产毛利-587元/吨（1）；利润13.5美元/吨（-1.0）。

与开工：PVC厂内库存44.5万吨（-2.3）；PVC社会库存49.7万吨（0.0）；PVC电石法开工率82.7%（0.3%）；PVC乙烯法开工率74.6%（0.4%）；PVC开工率80.5%（0.4%）。

下游订单情况：生产企业预售量58.9万吨（-1.7）。

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期货价格及基差：SH主力收盘价2633元/吨（-13）；山东32%液碱基差461元/吨（13）。

现货价格：山东32%液碱报价990元/吨（0）；山东50%液碱报价1580元/吨（0）。

上游生产利润：山东烧碱利润2052元/吨（8）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）1272.6元/吨（-26.3）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）594元/吨（+14.0）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1740.7元/吨（0.0）。

与开工：液碱工厂库存41.65万吨（-3.19）；片碱工厂库存2.0万吨（+0.04）；烧碱开工率85.4%（-0.2%）。

烧碱下游开工：开工率84.2%（-1.0%）；印染华东开工率62.88%（0.00%）。

市场分析

PVC：

目前上游装置检修偏少，仅新增两家企业检修，前期部分停车装置陆续复产，短期内暂无新增检修，同比处于高位，高供应格局尚未缓解。3月底至4月上游检修力度预期加大，PVC供应压力或有所下降。需求端，下游行业开工季节性回升，但开工提升缓慢，管材、型材等开工均处于同期低位，下游终端仍以逢低刚需采购为主，需求未见明显改善，pvc库存维持高位。出口签单总量环比上升，出口表现略有回暖，关注出口表现的持续性。3月份PVC仓单陆续注销，市场可流通货源较多，短期内PVC供需基本面支撑仍有限，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。

烧碱：

供应端，上游前期检修装置复产，新增检修较少，烧碱开工率环比回升。山东金岭60万吨装置检修如期落地，春季装置检修开始陆续兑现，烧碱供应预期下滑，但检修支撑消息前期已基本释放。需求端，主力下游氧化开工环比

小幅下滑，氧化铝价格持续下滑，市场弱势运行或将影响部分氧化铝企业开工负荷，非铝需求采购仍偏谨慎。液氯前期上涨后，耗氯下游利润压缩，采购需求减少，液氯价格环比下滑。后期来看，现货市场持稳整理，上游装置检修如期落地，基本面暂无明显利好驱动，继续关注后续烧碱装置春检兑现情况以及下游氧化铝采购节奏。

策略

PVC中性：短期内PVC供需基本面支撑仍有限，预计PVC市场维持底部偏弱震荡，继续关注政策端动态及后期检修兑现情况。

烧碱中性：上游装置检修如期落地，检修计划基本确定，同时氧化铝市场弱势运行或影响烧碱需求，基本面暂无明显利好提振，预期烧碱弱势调整但下方空间有限。继续关注后续烧碱装置春检兑现情况以及下游氧化铝采购节奏

风险

PVC：下游采购需求大幅回升；宏观氛围支撑。

烧碱：下游氧化铝投产进度放缓；上游检修兑现不如预期。

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