债市早参6月12日|今年置换债券发行进度已超八成；4只信用债ETF破百亿元；短端利率债交易量激增

　　债市要闻

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　　【中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行】

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　　据央视新闻报道，当地时间6月9日至10日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及商务部长卢特尼克、贸易代表格里尔在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议。双方进行了坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。

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　　【置换债券发行超八成楼市去库存间接助化债】

　　截至5月末，全国已发行置换债券超1.6万亿元，完成今年2万亿元存量隐性债务置换额度的80%以上，推动债务置换政策效能持续释放。记者注意到，多地政府债务风险得到有效缓释。在房地产市场“去库存”背景下，今年地方化债工作还受益于支持土地储备的专项债券。年内置换债券发行工作已接近尾声，但地方化债工作依然艰巨，受访专家认为，下半年不仅要做好化债与经济增长的有机协调，还需要持续优化化债措施。

　　【上交所4只基准做市债ETF规模集体破百亿元合计近480亿元 】

　　近期，上交所基准做市债ETF规模持续扩容，易方达基金、华夏基金、南方基金、海富通基金的4只产品相继突破百亿元大关。截至6月10日，上述4只产品合计规模近480亿元，较发行规模增长300%。其中，规模最大的易方达公司债ETF规模达137亿元。自上市以来，4只基准做市债ETF交投活跃，进入6月以来日均成交额达74亿元。

　　【票据利率波澜不惊，6个月国股转贴振幅仅7BP，信贷增长或仍弱于季节性】

　　财联社据相关渠道统计，5月以来票据利率利率窄幅震荡，3个月和6个月国股转贴利率在近两周的震荡幅度分别只有17bp和7bp。具体来看，近期票据市场整体波澜不惊，5月后两周6M国股价格在1.05%-1.12%，波动幅度7BP；3M国股价格在1.00%-1.17%，波动幅度在17BP。机构认为，5月仍存在通过票据进行规模冲量的动力，信贷增长可能弱于季节性表现。

　　【登记规模同比增逾40% 资管加速布局险资版ABS】

　　据统计，截至6月11日，今年已有13家保险资管公司登记34只资产支持计划（即“险资版ABS”），合计登记规模超1500亿元，较去年同期增长超40%。从资产支持计划所涉及的基础资产来看，保险资管公司积极探索新的基础资产类型，已涵盖消费金融及小微贷款、供应链资产、融资租赁、基金份额、重组债权等类型。业内人士表示，资产支持计划通常期限较长，与保险资金长期配置需求相契合，同时能为实体企业发展提供资金支持，提升服务实体经济质效，未来该业务发展有望提速。

　　【券商发债踊跃，今年来突破5000亿】

　　Wind数据显示，截至6月9日，67家券商合计发行306只债券，发行数量与去年同期相比增加58只，发债规模合计5021.98亿元，与去年同期相比增加14.09%。业内人士指出，券商发债规模上升主要是有两方面原因，一是业务扩张需求，随着注册制全面落地和资本市场活跃度提升，券商资本中介、自营及投行业务对资金需求增加；二是低成本融资环境，市场利率维持低位，券商通过发债优化负债结构，降低融资成本。

　　【多只银行可转债触发强赎市场短期供应不足】

　　近日公告称，该行发行的南银转债已触发有条件赎回条款，决定行使南银转债的提前赎回权。在银行股持续强势的背景下，除了南银转债，年内已有多只银行可转债触发强赎，包括苏行转债、杭银转债等。截至目前，市场共有浦发转债、紫银转债、兴业转债等10只银行转债，其中浦发转债即将于10月28日到期，发行规模为500亿元。业内人士预测，随着杭银转债、南银转债等接连触发强赎，同时近年来再无新发银行可转债进入市场，短时间内市场供不应求，相关标的价格或将上涨。

　　【峨眉发展拟提前兑付“22峨眉02”未通过，发行人回应将在到期后进行兑付】

　　据国际金融报报道，6月5日，峨眉山发展（控股）有限责任公司（下称“峨眉发展”）召开债券持有人会议，拟提前兑付票面利率为6%的私募债“22峨眉02”，但出席会议的债券持有人投票反对该方案，最终会议表决结果为不通过。因此，“22峨眉02”将不再进行提前兑付。据投资者周浩向《国际金融报》记者透露，早在会议召开之前，就有一些投资者公开反对兑付方案，他也是其中一员。他告诉记者，“22峨眉02”计划以每张100元的净价进行提前兑付，而其买入价格是每张109元。一旦按100元兑付，将面临最高9%的亏损。如果按近一年中债估值净价最低107.4元计算，预计一些二级市场投资者的亏损在7.5%左右。

　　峨眉发展分管财务融资的副总经理纪杭回应称，提前兑付是为了响应全国地方化债政策，旨在降低融资成本。纪杭还表示，债券持有人会议的程序合法合规，公司从未干预投资者的决策，将尊重本次会议表决结果，“22峨眉02”将在到期后进行兑付。

　　【河南省：已累计发行1929亿元再融资债券置换存量隐性债务】

　　据大河财立方，自2024年实施债务限额置换地方政府存量隐性债务政策以来，省财政厅积极布置、迅速落实，截至目前，河南省已累计发行1929亿元再融资债券置换存量隐性债务，大大减轻地方政府化债压力，有效缓释地方债务风险。下一步，河南省财政厅将严格债券资金管理，将化债债券资金使用情况与后续债券分配和发行挂钩，通过制度刚性约束守住债务风险底线，确保化债成果可持续，为河南高质量发展筑牢财政安全堤坝。

　　【美国5月CPI同比增长2.4%】

　　美国5月CPI同比增长2.4%，预估为2.4%，前值为2.3%。美国5月CPI环比增长0.1%，预估为0.2%，前值为0.2%。美国5月核心CPI同比增长2.8%，预估为2.9%，前值为2.8%。美国5月核心CPI环比增长0.1%，预估为0.3%，前值为0.2%。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，6月11日以固定利率、数量招标方式开展了1640亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日2149亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼509亿元。

　　信用债事件

　　■惠誉：上调山东国惠长期本外币发行人评级至“A-”，展望维持“稳定”；

　　■中金中国绿发商业REIT：获249.72倍网下认购；

　　■惠誉：将青岛国信“BBB+”长期发行人评级展望由“负面”调整至“稳定”；

　　■：7月到期美元债将全部要约收购，拟发新债询价区间11%-13%；

　　■：拟“以物抵债”方式化债约8.1亿元；

　　■：下属子公司赛石园林及其部分下属子公司新增1100万元债务逾期；

　　■青岛西海岸新区海控：将所持青岛琅琊台集团41.79%股权无偿划转至青岛西海岸健康产发；

　　■泗洪宏源集团：将洪城交投100股权、江苏吴湾港务51%股权资产无偿转出；

　　■盐城高新投：子公司将盐城咏实建设100%股权无偿转至盐城恒晖建设；

　　■：完成发行117.65亿港元零息可转债；

　　■广汇：“H21汽车1”和“H23汽车1”继续停牌；

　　■唐山通顺交投开发：拟将“22通顺交投MTN002”票息下调306BP至1%，回售申请自6月13日起；

　　■三一集团：因近期市场波动较大，取消发行“25三一CP002(科创债)”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.48BP报1.3679%，7天期上行2.13BP报1.5276%，14天期上行2.06BP报1.5604%，1月期上行4.84BP报1.6484%。

　　Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行0.1BP报1.361%，创2024年12月以来新低；7天期上行0.6BP报1.502%；14天期上行1.6BP报1.56%；1个月期持平报1.62%。

　　银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨2.0个基点报1.43%；FR007涨1.0个基点报1.56%；FR014涨1.0个基点报1.6%。

　　银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨2.0个基点报1.38%；FDR007涨2.12个基点报1.5252%；FDR014涨1.0个基点报1.56%。

　　【利率债|现券短端交易量激增，30年国债收益率下行近2bp】

　　周三，国债期货30年期主力合约涨0.23%报120.440元，10年期主力合约涨0.06%报109.045元，5年期主力合约涨0.07%报106.185元，2年期主力合约涨0.02%报102.456元。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行1.75bp报1.64%，30年期国债活跃券2500002收益率下行1.75bp报1.8515%，10年期国开活跃券250210收益率下行0.75bp报1.6975%。

　　业内人士指出，经过10日债市对相关信息反复交易后，11日市场反应不大。现券主要还是受益于资金面宽松利好，10年国债收益率下破1.65%阻力位，30年国债期货也快要回补前方缺口。值得注意的是，当日1年期国债交易量显著增加，截至下午四点半已经突破200笔。

　　【信用债|信用债多数上涨，全天成交略缩量至1221.93亿元】

　　周三，信用债多数上涨，全天成交略缩量至1221.93亿元；“23核能电力MTN001B”和“24金隅K1”涨幅居前，分别涨3.81%、3.46%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行1.11个基点报1.7296%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行1.11个基点报1.8346%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.23个基点报1.7324%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.23个基点报1.8363%。

　　涨幅超2%的信用债共6只，其中“23核能电力MTN001B”、“24金隅K1”、“25广元投资MTN001”涨幅居前，分别涨3.81%、3.46%、2.39%，分别成交3342.71万元、103.46万元、2025.97万元。

　　跌幅超2%的信用债共39只，“23青白江PPN005B”、“23MTN008”、“23新海连MTN001”跌幅居前，分别跌7.35%、4.64%、4.08%，分别成交9850.13万元、1035.85万元、2049.84万元。

　　高收益债：共164只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN002”、“23华阳新材MTN008”、“23万科01”收益率居前，分别为14.2%、8.27%、8.08%，分别成交10257.3万元、1035.85万元、2012.68万元。

　　【欧债市场|欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨1个基点报4.550%】

　　周三，欧债收益率普遍上涨，英国10年期国债收益率涨1个基点报4.550%，法国10年期国债收益率涨2.3个基点报3.223%，德国10年期国债收益率涨1.1个基点报2.533%，意大利10年期国债收益率涨1个基点报3.444%，西班牙10年期国债收益率涨2个基点报3.115%。

　　【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌5.39个基点报3.947%】

　　周三，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌5.39个基点报3.947%，3年期美债收益率跌6.64个基点报3.917%，5年期美债收益率跌6.84个基点报4.017%，10年期美债收益率跌4.95个基点报4.420%，30年期美债收益率跌0.92个基点报4.919%。

（文章来源：财联社）