债市日报：4月2日

　　债市周二（4月2日）全面回暖，现券中短端较为强势，国债期货主力合约集体收涨；公开市场净回笼1480亿元，资金利率延续下行。

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　　机构认为，在资产荒的长期逻辑下，其对债市影响仍偏于短期的情绪冲击。从机构行为角度，等配置盘欠配压力提升或对债市利率形成有效的阻尼器和缓冲垫，但交易盘也陷入“更进一步”与“落袋为安”的博弈抉择。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.22%报106.05，10年期主力合约涨0.12%报103.91，5年期主力合约涨0.07%报103.05，2年期主力合约涨0.03%报101.608。

　　间债券市场偏强整理，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率下行0.75BP报2.2%，10年期国债活跃券230026下行1.25BP至2.342%，30年期国债230009收益率上行0.5BP至2.537%；5年期国开活跃券230208收益率下行0.75BP报2.258%，10年期国开活跃券230210下行0.75BP至2.466%。

　　中证转债指数收盘涨0.05%，福新转债、海泰转债、翔丰转债、泰坦转债、利元转债涨幅居前，分别涨20%、10.65%、8.65%、7.48%、5.97%。跌幅方面，华体转债、金钟转债、商络转债、贵轮转债、盛路转债跌幅居前，分别跌11.89%、9.95%、8.14%、6.22%、5.69%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间周一（4月1日），美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨7.7BPs报4.714%，3年期美债收益率涨9.2BPs报4.512%，5年期美债收益率涨10.1BPs报4.322%，10年期美债收益率涨10.7BPs报4.314%，30年期美债收益率涨9.6BPs报4.448%。

　　亚洲市场方面，日债收益率周二（4月2日）延续回升，10年期日债收益率报0.749%，上行0.9BP，3年期和5年期日债收益率分别上行0.3BP和0.5BP，报0.223%和0.373%。

　　欧元区市场方面，当地时间3月28日，欧债收益率集体收涨，法国10年期国债收益率涨2BPs报2.806%，德国10年期国债收益率涨0.6BP报2.296%，意大利10年期国债收益率涨6.5BPs报3.672%，西班牙10年期国债收益率涨2.7BPs报3.154%。

　　【一级市场】

　　国开行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.0441%、2.1726%、2.3672%，全场倍数分别为4.3、4.54、2.42，边际倍数分别为3.11、1.98、2.04。

　　重庆市10年期“24重庆债08”中标利率2.4000%，全场倍数24.64，边际倍数1.78；7年期“24重庆债09”中标利率2.4300%，全场倍数22.31，边际倍数3.01。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月2日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。数据显示，当日有1500亿元逆回购到期，实现净回笼1480亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行2.4BPs报1.704%，7天期下行2.4BPs报1.833%，14天期下行7.4BPs报1.917%，1个月期下行1.8BP报2.11%。银行间回购定盘利率多数上涨，FR001跌2BPs报1.84%，FR007涨5BPs报2.1%，FR014涨15BPs报2.2%。

　　【机构观点】

　　：对于二季度利率债供给，国债方面，供给压力或主要在5月。政金债方面，3月末放量趋势初现。由于政金债整体供给量较小，且对资金面影响有限，二季度核心需要关注的供给风险或仍然落在政府债上。综合来看，由于5月到期量较小，可能带来短期供给冲击，而4月和6月在高到期量背景下，供给压力相对可控。

　　华创：短期内，PMI数据或提振“宽信用”预期，可能令市场对3月以来基于高频“弱修复”的定价进行小幅修正。同时，对于4月中旬即将公布的一季度经济数据、尤其是GDP增速会否超预期，市场或也保持一定谨慎。结合1-2月经济数据和3月PMI综合产出指数判断，我们预计一季度GDP增速或有较大概率达标“5%”。若实际增速明显偏高，则可能引发长端品种的小幅波动。

　　国盛固收：4月资金价格有望出现一定幅度的改善。而资金价格的改善更多的将帮助曲线斜率恢复，对中短端形成更为实质性利好。估计10年国债在2.2%-2.4%区间震荡。操作上短期曲线中短端更具性价比。

（文章来源：新华财经）