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可转债供需再平衡 小众市场演绎大行情

2025年07月08日75905


可转债供需再平衡 小众市场演绎大行情
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  7月7日,金丹转债、天阳转债迎来最后交易日,两只可转债均因触发有条件赎回条款将被提前赎回。

  除上述两只可转债外,近期还有多只可转债将被提前赎回。其中,存量规模达9.26亿元的南银转债将于7月14日迎来最后交易日;齐鲁转债日前发布提前赎回公告称,存量41.75亿元转债将陆续转股或赎回。

  专家表示,今年以来可转债"强赎潮"上演,多只存量规模较大的可转债退出。此外,可转债发行规模虽有扩大但节奏仍然偏慢,可转债市场供需再平衡行情持续演绎。流动性改善、政策支持加码、风险偏好抬升及科技产业深化发展等多重利好共振,权益市场上行趋势或将持续利好转债市场。

  "强赎潮"上演

  今年上半年可转债迎来"强赎潮"。据业内人士统计,截至6月30日,今年上半年,共有超90只可转债触发强制赎回条款。其中,公告实施赎回的可转债超30只。

  "2025年年初,在主题热点催化下可转债平价整体结构修复,较多可转债触发强赎条款,3月触发数量接近2024年11月最高水平,转债密集强赎。"首席固收分析师左大勇表示。

  一边是退出,另一边是发行。今年上半年,可转债发行节奏略有提速。Wind数据显示,今年上半年,共有18只可转债公开发行,规模达206.10亿元,与2024年同期相比,分别上涨38.46%和51.87%。

  华创首席固收分析师周冠南表示,今年上半年,可转债市场供给有所改善,预案发行节奏加快。

  不过,整体看,可转债市场规模下降。截至7月7日,Wind数据显示,可转债市场规模为6648.59亿元,较年初减少687.63亿元。

  左大勇分析,供给端方面,可转债新发数量边际加速,但银行转债大规模退出,供给继续收缩。首席固收分析师谭逸鸣预计,下半年可转债市场规模或逐步缩减至6000亿元以下。

  行情火热料延续

  7月以来,中证转债指数整体保持上涨。Wind数据显示,7月4日,中证转债指数盘中最高报449.36点,创近十年来新高。

  纵观上半年,可转债市场在权益回暖与政策调控双重驱动下,经历"先扬后抑再修复"的波动周期。Wind数据显示,上半年,中证转债指数累计上涨7.02%。"在多重因素驱动下,上半年可转债呈'N'型向上波动,可转债指数较主要股指均表现强势。"周冠南表示。

  可转债市场规模缩量但需求高涨,供需失衡刺激市场走强。左大勇分析,可转债市场上半年表现突出,权益强势的表现是上涨和突破的基础,看涨行情下资金回补力量较强,市场进一步形成"跌不动"的预期;固收资金对类固收资产青睐有加,可转债等受到广泛关注。

  "在较长的时间里,可转债处于低波动、低回撤、高收益的状态,持有可转债体验极佳,进而吸引更多的资金进入,形成了正反馈。"左大勇说。

  展望下半年可转债市场走势,首席固收分析师靳毅表示,流动性改善、政策支持加码、风险偏好抬升及科技产业深化发展等多重利好共振,权益市场上行趋势或将持续利好可转债市场。

(文章来源:中国证券报)

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