债市日报：3月6日

　　新华财经北京3月6日电（王菁）债市周四（6日）重回弱势，国债期货全线收跌，超长债调整显著，间现券收益率曲线平坦化上移，短债承压更多；公开市场连续四日净回笼，资金利率表现分化。

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　　机构认为，后续货币政策总量降准降息，结构性工具创新、降息的确定性较高，但在兼顾稳汇率和稳利率环境下，操作时点上可能会有更多考量，强化政策传导效率。

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　　【行情跟踪】

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　　国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.2%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.06%。

　　银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债“25国开05”收益率上行3BPs至1.7475%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行2.5BPs至1.735%，30年期国债“24特别国债06”收益率上行1.75BP至1.9275%，7年期国债“24附息国债18”收益率上行4BPs至1.68%。

　　中证转债指数收盘涨0.95%，83只可转债涨幅超2%，京源转债、新致转债、科数转债、奥飞转债、松霖转债涨幅居前，分别涨17.85%、12.72%、12.36%、11.86%、9.09%。跌幅方面，3只可转债跌幅超2%，威派转债、普利转债、好客转债、盟升转债、博杰转债跌幅居前，分别跌5.34%、2.34%、2.06%、1.56%、1.5%。

　　【海外债市】

　　当地时间3月5日，欧债全线下跌，10年期德债收益率涨29.7BPs报2.789%，10年期法债收益率涨25.8BPs报3.486%，10年期意债收益率涨27.5BPs报3.898%，10年期西债收益率涨26.9BPs报3.395%。其他市场方面，10年期英债收益率涨14.3BPs报4.680%。

　　亚洲市场方面，日债收益率全线上升，10年期日债收益率上行9.5BPs至1.538%，3年期和5年期日债收益率分别走高3.7BPs和6BPs，报0.954%和1.136%。

　　北美市场方面，当地时间3月5日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.21BP报4.0047%，3年期美债收益率涨1.95BP报4.011%，5年期美债收益率涨2.97BPs报4.0785%，10年期美债收益率涨3.05BPs报4.2785%，30年期美债收益率涨3.05BPs报4.5709%。

　　【一级市场】

　　进出口行3期金融债中标收益率均低于中债估值。进出口行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.70%、1.7371%、1.8708%，全场倍数分别为2.72、3.67、4.11，边际倍数分别为7.27、3.12、2.54。

　　国开行2期金融债中标收益率均高于中债估值。国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.6891%、1.8276%，全场倍数分别为2.64、3.34，边际倍数分别为8.54、1.42。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月6日以固定利率、数量招标方式开展了1045亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日2150亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1105亿元，为连续四日净回笼。

　　资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行3.5BPs报1.79%；7天期下行0.3BP报1.748%；14天期下行0.2BP报1.821%；1个月期上行0.2BP报1.91%，创2024年5月以来新高。

　　【机构观点】

　　：财政发力会伴随着货币政策的明显放松配合，预计后续流动性环境会出现较为显著的改善，以实现政府工作报告保持流动性充裕、支持实体经济的要求。预计年内降准降息仍有不低的空间，资金面有望得到明显改善，在债券供需格局相对稳定，货币政策仍将进一步放松的情况下，债券类资产的配置价值正在凸显，预计年内10年国债收益率低点或降至1.5%或者更低水平。

　　：货币政策延续中央经济工作会议基调，预计央行将继续下调政策利率，同时更加重视楼市股市的健康发展；财政政策体现出加强逆周期调节的坚定决心，赤字率突破惯性约束，各类工具额度均较2024年提升，统筹提振消费和投资，兼顾支持实体经济和金融机构。消费领域，补消费短板、扩大内需已被视为拉动经济的主动力。

（文章来源：新华财经）